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如何看待世界经济复苏乏力

http://www.CRNTT.com   2012-10-19 08:54:13

发达国家经济整体呈“日本化”趋势 　　问：持续发酵的欧债危机，是影响全球金融稳定的重大危险因子。有观点提出，人“懒”却还大手大脚花钱，是欧债危机蔓延的主要原因。 　　张宇燕：遭受金融危机冲击后，欧美各国一直在尝试通过政策调整使经济走上正轨，但效果不太明显。目前发达国家面临的境况，表面上是财政出了问题，实际上却是由经济、社会和政治等多个层面的问题共同引发的。除了你说的劳动者方面问题外，还有货币联盟与财政联盟不匹配等原因。进一步来看，问题主要出在这些国家的发展面临着结构性矛盾，整体呈现出“日本化”的趋势。 　　所谓“日本化”趋势，主要有四个特征： 　　一是政府债务积累达到或接近不可持续的状态，财政政策空间越来越小。 　　二是常规货币政策失灵，或曰陷入 “流动性陷阱”。名义利率再怎么低也于事无补。短期内唯一可用的只有非常规政策，如由央行直接扩大基础货币的发行量，但这很可能会遗患未来。 　　三是人口老龄化。这在日本、欧洲非常明显。美国看上去情况不错，但每天一万“婴儿潮”人口退休，已经并将持续给美国财政带来巨大压力。 　　四是政治决策艰难。政府究竟应该在社会和经济生活中扮演何种角色，如何在信息化和全球化背景下应对国内危机和外部竞争，已经成为当下美国持续争论的焦点，且双方观点严重对立。 　　发达国家“日本化”的一个重要后果就是经济低速增长，其增长率维持在2%—2.5%很可能成为常态。 　　美欧流动性扩张或使债务货币化 　　问：分析人士警告，受欧美经济和金融环境 “不确定性”影响，亚太地区经济放缓的风险可能比预期的要大，历时也可能更长。 　　张宇燕：各种外部和内部问题都可能让亚太地区增速放缓，如资本流动的突然加速或放缓、发达经济体增长持续低迷、贸易保护主义盛行、国内积累的长期问题发作和不适宜的经济政策等。总体来看，亚太未来的增长会比过去10年有所放缓，但仍会比欧美增速高出4到5个百分点。主要原因在于，中国和印度经济在未来10年大致会维持一个中高速增长，比如7%和4%以上的增长率。 　　问：巴西财长曼特加不断抱怨，发达经济体的过度宽松措施给新兴经济体和发展中国家带来很大的通胀压力，是在发动“货币战争”。 　　张宇燕：确实，美国第三次量化宽松和欧洲央行的“直接货币交易”等非常规货币政策，很可能导致全球流动性的增加，并将对全球物价水平特别是初级产品的价格、资本流动、汇率变动等产生很大影响。对中国有一个更为明显的影响，就是外汇储备的保值问题。美欧流动性扩张的背后是不是有债务货币化的目的，尤其值得警惕。毕竟，一些美国经济学家曾主张，要把通货膨胀率推到5%以上，以此来化解美国的债务问题。 　　大宗商品价格的未来走势是影响通胀的重要因素。它主要取决于两种基本力量的角逐：一方面，全球经济增长放缓态势在需求层面不足以支撑大宗商品价格持续大幅上涨；另一方面，美欧极度宽松的货币政策却在不断为大宗商品价格上涨输送动力。具体到能源，中东局势突然失控和美国油气资源开采技术突破及广泛使用，都会在不同程度上影响能源价格。今年有一件事情值得注意，即美国能源有走向相对独立的趋势。如果美国坚决走积极开发和有效利用页岩气等传统能源的道路，其地缘政治选择亦会发生变化，对此我们需提前应对。

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