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存贷款双降呼唤更灵活货币政策

http://www.CRNTT.com   2012-05-23 08:32:52

存准率下调空间有限 　　文章认为，面对这种局面，中国的货币政策显然需要体现出更多的灵活性。自2009年底货币政策改变为“稳健”（实际上它是从紧的代名词）后，中国曾经连续12次上调了商业银行存款准备金率，当这种单向过度的货币政策出现问题后，从去年年底开始，又3次下调了存款准备金率。但是，一方面，我们必须看到，虽然目前中国的消费者物价指数（CPI）已经下降到了可控状态，但通货膨胀的隐忧并未完全解除，如果继续不断地降低存款准备金率，在企业信贷需求不足的状况下，过于充沛的流动性完全可能重复2008年时的状况，流向房地产市场、股市，甚至再度刮起食品炒作狂潮。央行不可能无视这个现实威胁，因此，在未来的日子里，存款准备金率继续下调的空间将是很有限的。 　　下调贷款利率可一石数鸟 　　文章表示，但是这并不等于说，货币政策对于改变目前的经济疲软就是无所作为的。货币政策工具除了存款准备金外，还有一个重要的工具就是利率。在货币政策趋紧的时候，中国曾多次加息以提高企业的融资成本，减少企业的融资需求。不过，现在尽管货币政策已经事实上转向，但如果简单地将存贷款利率一起下降，则有可能导致负利率现象回潮。在这种情况下，就需要央行运用更灵活的手段来处理利率，比如实行单边减息，即在保持存款利息不变的情况下降低贷款利息，以减低企业的融资成本。中国存贷款利率之间的差口一向比较大，以目前一年期存贷款的年利率来说，差口就高达3.05个百分点，这除了保证了银行的息差收入外，实际上增加了企业的信贷压力，使它们无法充分利用银行信贷进行融资。尤其是在市场不景气的情况下，企业更是因贷款利率过高而不敢轻易借贷，这也是导致近期银行信贷数量直线下降的一个客观原因。货币政策应该改变长期以来表现出的对银行利益的过度保护，而是应该更多地承担起它在实体经济“稳增长”中的责任。 　　单边下调贷款利率，可以收到“一石数鸟”的积极作用：一方面减轻企业的融资成本负担，一方面保证银行信贷保持在一个匀速发展的水平线上，再一方面也可以促进商业银行更好地改革，而不是过度享受国家规定的存贷利率差这种制度红利。同时，国有银行下调贷款利率，还能对民间信贷起到积极的引导作用，从整体上降低整个社会的融资成本。 　　必须指出的是，要改变目前的经济疲软，让经济增长能够保持在一个合理的水平，单靠货币政策发力是不够的，财政政策同样应该有所作为。目前中国企业承受的税负仍然非常重，税务部门有必要继续积极推进减税，特别是针对中小企业的税收尚有进一步删削的空间。面对经济困难，需要政府与企业共度时艰。

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