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央行宏观审慎管理着力点在哪里

http://www.CRNTT.com   2011-01-25 08:43:55

今年央行实施稳健的货币政策，坚持宏观审慎管理的大方向应该是不会有大变化的。 　　中评社北京1月25日讯／最近，央行在不到1个月时间内通过加息和上调存款准备金率，连续收缩市场流动性，强烈反映了今年央行控制通胀的决心，也反映了央行将坚持宏观审慎管理的原则和方向。上海证券报发表上海社会科学院金融研究中心研究员潘正彦文章分析，其着力点将会落在哪里呢？ 　　“最后贷款人”发出什么预警 　　文章认为，首先，岁末年初的加息和上调存款准备金的举动对市场有警示作用。如果说，央行在2008年全球金融危机以后首次加息，是在权衡内外部压力的情况下作出的政策反应，那么，最近的加息，则是在宏观审慎管理原则基础上作出的新的选择。去年年末，与往常一样市场资金出现了紧张，市场利率明显高企。但与往年不同的是，去年的信贷供应基本用完，货币政策受到明显“倒逼”。 　　从宏观审慎管理原则考虑，央行对这种“倒逼”必须作出反应。既不能听之任之，又必须“举轻若重”达到审慎管理的效果。因此，年末采取加息措施，就是要对市场起到警示作用。去年年末加息的幅度虽然只有0.25个百分点，但实际上要对市场有所警示才是目的。因为，对市场方方面面来说，0.25个百分点的利息增加，由此造成的放贷成本，并不足以让银行大幅度减少放贷，也不足以让企业止步。但采取这样的措施，反映了货币政策的明确方向，就是管理通胀预期。 　　其次，央行对通货膨胀预期予以了坚决的遏制。去年11月CPI达到5%之后，市场各方对通胀预期日益增强。但是国家采取了一系列控通胀的措施，使消费物价出现了明显回落，尤其作为基本生活品的蔬菜价格也出现了回落。在这种情况下，市场又出现了通胀见顶的声音。加上年末资金一般都比较“紧张”，市场要求央行放松银根的呼声又起，控制通胀的声音似乎退居次席。

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