【 第1页 第2页 】

美联储权力膨胀 令人忧虑

http://www.CRNTT.com   2009-06-27 12:25:30

美联储毁誉参半 　　八十年代前期，美国经济开始进入需求过旺的通货膨胀周期，从金融消费品的迅速普及再到垃圾债券的不断增发，美国资本市场俨然一派沸腾气象，非理性繁荣埋下的隐患日积月累。彼时，美联储掌舵人保罗?沃尔克以盯住通胀为美联储决策原则，不惜以经济衰退为代价全力挤压资产泡沫，最终为九十年代美国新经济的腾飞打下了坚实基础。 　　然而，从2002年年中开始，美联储决策再次迈上了一条不归路。当时，机构普遍预测美国经济已步入繁荣周期。与之相比，时任美联储主席的格林斯潘却看法迥异。在他看来，美联储理应吸取上世纪80年代末日本在国内股市崩盘后所经历的长达十多年的经济通缩教训。他据此认为，美国经济在纳斯达克股市崩盘后同样将面临长时间的通缩困扰，美联储应继续执行宽松的货币政策。 　　因而，在当时的美国经济已步入繁荣周期的客观条件下，美联储却“将宽松进行到底”。其结果便是，直到2004年年中美联储慌忙祭出利率大棒之时，此前延续了两年时间的美联储货币政策的“不作为”已使得美国资本市场乃至全世界都充斥了过度泛滥的弱势美元泡沫，进而为本轮全球金融危机的爆发提供了异常充沛的货币“弹药”。 　　由此可见，美联储背负的本轮全球金融危机“始作俑者”的骂名并非空穴来风。如今，在美联储权力有望急剧膨胀之际，相关历史包袱是否会削弱其作为“超级监管者”的威信，进而影响到其监管职能的最终执行，疑问显然挥之不去。 　　出于防止美联储权力过于膨胀的考量，也出于对美联储监管能力“维稳”的目的，在奥巴马政府提交的金融监管改革方案中，还计划成立一个由美国财政部牵头组成的金融服务监管委员会（FSOC），美国现任财长盖特纳将兼任该委员会的主席。监管委员会将负责协调美国商品期货交易委员会（CFTC）、美国证券交易委员会（SEC）、联邦住房金融管理局（FHFA）等机构的监管行为，并向美联储提供决策意见，及时指明哪些金融机构需被纳入“系统性风险”监管体系。 　　　　　　　　　　　　　决策恐偏离经济 　　奥巴马政府将“超级监管者”的身份赋予了美联储，又施以监管委员会的“紧箍咒”，意味着权力急剧膨胀的美联储今后将被政府的救援行动所牢牢“绑架”，这与以往美联储只盯住通胀、始终保持货币决策超然地位的处境大相径庭。难怪在提交金融改革方案后，总统奥巴马面对媒体避谈美联储现任主席伯南克的留任问题，进而引发媒体猜测前总统克林顿有望在伯南克任期结束后接替美联储主席一职。看来，奥巴马政府或多或少地已经认识到，新的美联储主席恐怕需要极高超的政治手腕才可“搞掂”国会参众两院。 随着市场对美国银行业危机“见底”的预期日浓，金融监管改革方案成行的紧迫性也将悄然而变。至于美联储即将过度膨胀的权力是否会随着危机的逐渐“见底”、随着监管改革紧迫性的降低而受到明显的削弱，我们仍需拭目以待。

【 第1页 第2页 】