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石油金融化风险 要从战略高度防范

http://www.CRNTT.com   2009-06-22 11:55:57

石油金融化风险必须从战略高度加以防范 　　中评社北京6月22日讯／中国人民银行郑州培训学院教授、银行业改革与发展研究中心主任王勇今天在《中国证券报》登出文章“从战略高度防范石油金融化风险”。作者表示：“在金融危机依然肆虐的大背景下，石油价格却在2008年12月22日跌至33.87美元/桶之后，到今年6月12日突破72美元/桶，创下2008年10月下旬以来最高价。而在今年整个5月份涨幅近30%，创下10年来最大的单月涨幅纪录。这其中，石油金融化起到了重要的作用。油价的大起大落蕴藏着极大的风险，这需要从战略的高度予以重视幷防范。”文章内容如下：  　　　　　　　　　　　　石油金融化趋势愈发明显  　　随着现代经济的发展，石油与金融的结合越来越紧。  　　在迪拜商业交易所、东京工业品交易所、新加坡交易所等，新的原油期货合约正在上市；老牌的英国伦敦洲际交易所、美国纽约期货交易所，正在把更多的场内和场外交易纳入自己的交易平台。与此同时，俄罗斯圣彼得堡石油交易所、伊朗石油交易所等一批新的石油交易所也相继开业。目前，全球三大代表性市场分别为纽约商品交易所的WTI、伦敦洲际交易所(ICE)布兰特原油(Brent Crude)及迪拜原油(Dubai Crude)，但这三大市场仿佛三位一体，早已成为欧美对冲基金的私有战场，巴克莱银行、摩根士丹利和高盛乃最主要的石油投机大户，荷兰银行、美林、德意志银行亦是远期原油的主要玩家。  　　石油期货市场的蓬勃发展，顺应了正在全球轰轰烈烈上演的石油期货热，也体现了期货市场巨额资金对石油的追捧。据估计，近几年流入全球主要石油期货市场的资金高达上万亿美元。金融行业大规模介入石油市场，使石油由一种单纯的套期保值工具发展成为新兴的金融投资载体。交易商通过吸纳或抛售石油期货合同，从中赚取差价。据统计，近几年投资者在期货市场投资石油的获利率持续超过其他商品。期货市场的杠杆效应、获利套现者买空卖空机制以及国际市场的流动性过剩，共同导演了石油期货交易市场惊涛拍岸的宏大场面，使得石油金融化特征愈加明显。而金融市场的追捧，在使石油成为一种重要的金融衍生工具的同时，将石油的定价权逐步让渡给了投资基金，而不再属于生产者和消费者，也不再受供求关系的束缚。  　　　　　　　　　　　　　石油金融化助推油价涨跌  　　从一个视角看，石油金融化可以极大地完善石油市场，促使市场主体更多元化。石油期货市场不以实物作为石油贸易的前提条件，进入市场的门槛较低；市场信息更充分，投资基金的敏感性加速了市场信息的传播；市场流动更快捷，金融期货市场采用电子交易和结算系统，市场运作效率明显提高；市场主体增加促使成交率更高，成交速度更快；市场“价格发现”功能更强大。由于市场交易者通过共同平台能够迅速找到可接受的价格，避免了交易价格的盲目性，期货交易所体现出来的价格曲线反映了长期石油价格的走势，市场“风险规避”功能进一步凸显。  　　但是，从另一个视角去看就会发现，石油金融化又能够助推油价涨跌。目前的油价飙升，固然有经济复苏以及各国扩大战略储备对石油的需求，但更重要的是石油金融化推波助澜的结果。据统计，2004年到2008年期间，进入国际石油期货市场的基金数量由4000多家增加到9000多家，估计投资金额达到10000亿美元左右。在国际商品期货市场上，投机性对冲基金对石油期货的投机活动日益显着，到2007年12月，投机性对冲基金占纽约商品交易所超过70%的原油和汽油交易量。2004年下半年至2008年上半年，投机基金大量购买石油期货也助推了2004年和2008年上半年油价的高涨。

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