按加拿大存款保险公司(Canada Deposit Insurance Corporation CDIC)之定义，信贷是指“在安全或不安全的基础上，为债务人提供或承诺提供资金，或转换资金(包括表内和表外的)，此债务人有义务按要求，或按规定，或按双方之约定，在将来某一时间偿还本金、利息，并支付相关费用”。这样定义的信贷，是有着比较宽泛的含义的，因为其中既包括了借款，还包括承诺和某些表外业务。依这样的定义所开展的银行信贷，无论是从客户的信用评定，还是授信权限结构，或是风险的控制，抑或是资金占用价格的确定，以及贷款的全程管理，不良债权的处理等等，都是复杂过传统信贷业务管理的，要求在更高、更严密的层次上形成结构性经营框架。在现代银行信贷业务的结构经营过程中，以下一些方面的组成内容是须臾不可缺少的。

　　一、现代银行信贷业务信用评定及授信核准

　　(一)现代银行信贷业务信用评定结构

　　信用评定又称资信评级或信誉评级，其基本方法是运用概率理论，凖确地判断出一种金融资产或某个机构的违约概率，并以专门的符号来标明其可靠程度。

　　现代信用评级的前身是商业信用评级，最早出现在美国。19世纪美国的银行对借款人信用情况不瞭解，因此需借助某种机构向其提供借款人信用情况。在此背景下，路易斯·塔班于1837年在纽约建立了最早的信用评级机构，并于1849年发表了最早的评级理论及方法——信用评级指南。20世纪初，信用评级有了新的发展。其标志是1902年约翰、穆迪开始为美国债券评级，使评级首次进入证券市场。对准信用客户资信状况进行评定，这是开展银行信贷业务的首要基础。对各种不同的对象进行资信等级评定主要有两种方法:一是主观评级法，一是客观分析法。客观分析法更多地依靠被评定对象的财务数据，而主观评级法则更多地依赖于专家的判断。现代银行信贷业务的客户资信评定，可以说是这两种方法兼用，但基本上是以客观评级法为主。欲评定客户信用状况，首先就会遇到评定的环境的设定、评定的内容和依据、由谁来评定等问题。这就要求评定一客户的信用状况，既要围绕客户本身的经营、财务状况进行深入系统的分析，又要围绕客户在行业中所处的地位、所处行业在国民经济中是居于上升阶段还是下降时期作出客观的比较和衡量。也就是要从客户本身到行业地位、由行业再到行业在社会经济增长或发展中所具有的作用间建立起结构化的分析体系，以为银行信贷资源的优化投放奠定基础。

　　对于不同背景的客户如何进行信用评定，有的人强调把分析的重点集中于“5C”上，即品格与声望(Character)、资格与能力(Capacity)、资金实力(Capital or Cash)、抵押担保(Collateral)、经营环境(Conditions)。也有人把分析的要点归纳为“5W”或“5P”。“5W”是指借款人(Who)、借款用途(Why)、还款期限(When)、保物(What)、如何还款(How);“5P”系指个人因素(Personal)、目的因素(Purpose)、偿还因素(Payment)、保障因素(Protection)、前景因素(Perspective)。美国德克萨斯A&M大学敎授彼得·S·罗斯则在1983年提出了贷款6C原则(详见附表4.1)，强调了控制(Control)因素在防范信贷风险中的重要意义。

　　信用风险，说到底就是因借款人违约或借款人信用等级下降所带来损失的风险。欲防患于未然，关键在于要对客户的财务状况和偿债能力有一个全面而凖确的瞭解和评价。这其中包括围绕客户经营表现、资产流动性、杠杆比率等主要方面分别展开运营成功的机率、发展潜力、竞争力、营运开支、债务管理、已有的其它机构授信、财务风险大小、化解业务风险的进一步能力等专项综合分析，包括过往几年的资本回报率、资产回报率、存货周转、负债程度、流动比率、速动比率等指标的核算。在对会直接影响到企业发展的管理层质素评估方面，应着重围绕管理层的诚信、管理成员各自的专长、社会关系交往等进行系统深入的分析，对管理层的关系基础、处理信用问题的能力、自身经营受外部影响的程度等作出评价。是否具有抵押担保是银行同借款人建立信贷关系的重要支持性条件，因此，银行在确定发放一笔信贷之前，必须对借款人可提供的抵押担保在安全控制、净现值、保障、变现值、可执行性、出售时间等方面作出质素权衡。尤其要注意自身在处理抵押物时所面临的变现成本风险和抵押物价值届时的不确定性。对第三方担保的贷款，要充分兼顾到可能发生的借款人和担保人同时违约的风险。附表4.2则说明美国某银行不同的抵押品对银行贷款安全程度的不同影响。

　　上面仅是从独立的客户角度强调了信用评定所必须进行的一些方面的主要工作，或者说是一种纵向的信用风险分析。然而，评定客户信用风险最主要的是要对客户于未来所可能要遇到的风险作出评价和预测，为此，就必须将客户放在更大的体系之内、将可能对客户发展带来影响的所有主要方面联系起来进行横向的综合信用分析。通过纵横结合的结构式信用分析，使银行能更全面、更客观、更富前瞻性地判定客户的信用状况，以利自身可有的放矢地控制信贷业务所面对的各类风险。对客户的横向信用风险评定，应围绕产业环境和客户所处行业地位两方面展开。关于产业环境应着重分析行业规模、行业集中度、行业成熟度及生命周期、行业成本结构、行业盈利能力、行业的依赖性、行业产品的替代性、行业发展趋势、法规变化、技术条件变化、环保责任等方面的问题;关于客户的行业地位则要就客户与主要竞争对手于市场份额、产品创新能力、经营成本及收益、各自的优劣势所在及可能的发展空间等方面进行分析比较，分别对客户所处行业及客户行业地位予以等级划定，以此作为是否与客户建立信贷关系、在何种条件下建立信贷关系的依据。如有的银行按行业自身风险把行业分为若干信用等级，又按客户所处行业地位作了不同的档次划分。依此为坐标系，就可把具体的客户进行信用风险归类。如果属信用评级较靠后的客户，银行就必须严格予以控制和筛选;反之，银行则应在一定的条件下积极促成信贷关系的建立。对此，有的银行以财务指标和非财务指标分别设定结构性权重，建立垂直的评价体系，使客户信用风险评定变得更周详、更系统。

　　在现代企业日益增多地利用和发生纷繁复杂的表外业务的今天，评价借款人的信用风险，既要详细系统地计算其表内的各种财务数据，更要详尽而透彻地对其表外业务进行分析研究。总结一些颇具规模的银行所以在美国安隆(Enron)公司信贷方面遭受损失，其中一个很重要的原因，就是这些银行并没有对安隆公司的表外业务活动给予必要的关注(Enron帐面资产600亿美元，但有形资产仅为150亿美元)，忽略了能源远期合约交易可能发生的风险;在服务的结构上过于偏重获利较多的投资银行业务，对如何控制商业银行信贷风险反倒失去了应有的严谨。安隆曾是在美国五百强企业排名第七而被称为“最富创新能力”的公司，在2001年12月2日突然崩塌。总结敎训，表外业务则是直接引发安隆公司崩塌的主要原因。无论是金融公司还是非金融公司，都可能从事一些表外融资活动，而表外融资活动是指，在传统的会计核算过程中通常不被列入资产和负债的业务活动，而只是在资产和负债表上作出标记。这些表外融资活动可以看作是通常商业关系的扩展，也可以看作是通常规避金融监管的工具。表外金融业务可以通过两种方式进行：一是可以不被计为当期债务进行处理，如资产出售与回购、租赁等；一类通过另一实体即子公司来融资，即在投资公司的资产负债表上，对该子公司的投资只是被计为一个单项纪录，而不是相互对应的资产和负债，如可利用各种金融衍生工具。

　　以往人们认为通过表外融资，企业的融资并不在资产负债方表现为负债增加。由此，企业不仅可以改善负债比率，优化资产结构，还能扩大资金来源，突破当前规模的限制。对于资产大量固化的企业，可以通过表外融资的方式盘活资产。如企业首先将固定资产按约定价格出售给融资公司，然后再从租赁公司将设备回租来使用，这样，企业可以将设备显示在出租人身上，承租人既可使用租赁的物品，又不显示负债，并与融资租赁公司共同分享税收优惠的好处。安隆就是通过诸如此类的表外融资的方式进行资本运作的。

　　安隆公司由20世纪80年代美国休斯顿天然气公司在很短的时间内发展成为一家全球最大能源公司，就是通过所谓金融工具创新“运用”，使本来不流动或流动性很差的资产或能源商品流动起来。安隆公司金融创新的方式有二：一是为能源产品（如天然气、电力、各类石油产品等）开辟期货、期权和其它复杂的衍生金融工具，以期货、期权市场和衍生金融合约把这些能源商品金融化。这些金融合约不仅定价与交易极度复杂，而且风险极高。安隆公司为此设计了一套为能源衍生证券定价与风险管理的系统依靠。

　　这些定价技术、风险控制技术以及财力资源上的优势，使得安隆垄断了能源交易市场，并从一个天然气、石油传输公司一跃成了一个类似美林的华尔街公司。2000年，安隆公司收入的95%来自能源交易与批发业务。

　　二是将一系列不动产（如天然气井、油矿等）打包，以此为抵押，通过某种信托基金或资产管理公司，对外发行债券或股权，以此把固化资产证券化。在美国，以不动资产抵押发行证券本来是很平常的事情，关键在于，在此过程中，安隆公司建立了众多关联企业与子公司，其间掩藏着多种复杂的合约关系，从而达到隐藏债务、减税以及人为操纵利润的目的。这些错综复杂的关联企业架构，加上安隆收入与利润逐年飓升，而股价也随之不断提高，由1995年15美元左右到2000年底被推到了90美元的顶点。

　　但是，在为安隆股价飓升欢呼之时，各类投资者越来越掉以轻心，包括银行在内的债权人偏重于其一般信息、公布的财务报告，而忽视了对其表外业务的追踪。因此也导致了一些颇具规模的银行在安隆公司事件中受创较重。据商业周刊在2001年12月份的估计，Enron的最大两个债权人Citygroup和JP Morgan Chase的风险敞口合共约为16亿美元。JP Morgan Chase当月则把与Enron相关的风险敞口提升到26亿美元。

　　在现代银行信贷业务中，评定客户信用状况不仅要衡量客户的单个风险，而且还要考虑客户所面临的整体风险。单一信用风险是指单一借款人的单一授信业务给银行带来的风险;整体风险则可包含两种类型的风险，一是同单一客户有关联的其他客户、供应商、合伙人违约不仅会导致该单一客户无力还款，若这些相互关联的交易方同为一银行的借款人、且不能还债时给银行所带来的风险;二是信贷资源过于集中于某一产业、某一地区或过度依赖资产的行业，一旦市场形势逆转给银行资产所造成损失的风险。后者也可被称为系统风险。因此，对一客户的信用评定就不能仅局限于客户本身的单一风险如何，还必须把信用评定相应扩展到要对同这一客户有关联交易的所有方面进行必要的信用调查和评价的程度，延伸到对单一客户所处行业因景气周期及市场变化所可能对整个行业信用产生的影响和风险分析上，从整体上控制银行信贷业务将会面临的风险。从更大的范围看，评定客户风险还要考虑客户所处国家、地区风险对客户信用状态变化的影响，因为无论是国家风险，还是市场风险，最后都可能引至客户信用风险的变化。

　　在对客户的财务的和非财务的、本身的和环境的、纵向的和横向的分析研究后，银行最后就要对客户的信用状况作出信用等级评定，并据此确定是否发放信贷、且以什么条件发放信贷。附表4.6即为一般情况下的信用评定等级及基本内容。

　　(三)现代银行信贷业务的定价结构

　　信贷定价是现代银行经营的一项重要的基础性工作，它既会关系到银行业务的发展，又会关系到银行的经营效益，还会关系到整体信贷资源的配置结构及货币支付凖备的安全。因而这是银行必须投放足够专业技术管理资源来认真、妥善加以衡量、核定的根本性环节。由于信贷业务是多种多样的，且每一笔贷款业务都可能有不同的背景条件，所以，就不能以简单的算术方式来决定信贷定价，而必须从结构的角度进行综合性因素的权衡，以结构化的方式为基础，并辅之以其它的市场条件来对不同的贷款实施定价。

　　毋庸赘言，银行信贷定价的总体水平是由信贷资金的供求均衡程度所决定的，一银行在信贷定价方面如果脱离了市场的总体信贷价格水平，其结果要么是自身收益减少甚至亏损，要么就是失去客户和市场。当然，信贷定价是受多种因素影响的，欲做到合理地对每一笔贷款作出定价，最基本地也就是要把可对贷款定价产生影响的内外部因素纳入到一个结构性的价格核定体系之内，从总体经济效益方面作出权衡和抉择。在具体的信贷价格确定过程中，以下的一些方面都是必须考虑的主要结构性因素:资金成本，其中包括资金平均成本和资金边际成本;贷款的风险程度，或者说是风险溢价，其中又可分为客户风险溢价和行业风险溢价(表4.8即说明美国的商业银行贷款的坏帐比率);贷款的管理费用;银行的预期利润水平。此外，亦需考虑竞争策略、与客户的关系以及信贷关系建立后可给银行带来的其它非利息收益。附图4.6即为影响银行信贷价格的要素结构图。
在不同的市场上，针对不同的产品和客户，银行所采取的贷款定价方法并不尽会是相同的。比如，在企业贷款方面就有成本相加定价法、目标收益率定价法、基础利率定价法等，目前比较流行的是客户利润分析法(cost omer profitability analysis)。该方法也叫帐户利润分析法(account profitability analysis)。这种方法通过评估银行与具体客户业务往来中的所有成本和收益，籍此对该客户贷款予以定价，最终使银行达到预定的盈利目标。其注重的是银行与客户的整体关系，而不仅仅是从某一单项贷款考虑问题。如果计算的话，银行需考虑下面的公式:

　　帐户总收入帐户总成本+目标利润

　　按此公式，如果账户总收入大于账户总成本和目标利润之和，那么该客户就可为银行带来超过最低利润目标的收益;如果账户总收入与账户总成本及目标利润之和相等，则意味着该账户正好达到银行的既定目标;如果前者小于后者，则存在两种可能:一是账户总收入小于账户成本，银行亏损;二是账户总收入虽大过成本，但银行从该帐户的收益低过预期。上式的三项元素都是有固定的内容的，具体如下:

　　（1）帐户总成本

　　帐户总成本包括所有的服务费和管理费/资金成本，以及违约成本。服务和管理费用包括该客户的活期、定期存款户的管理费用、支票帐户的服务费用、贷款的管理费用（如信用分析费用、贷款回收费用和抵押品的维护费用等）。资金成本是指提供贷款所需资金的成本，即资金的利息成本。由于贷款存在无法收回的风险，银行还应该考虑违约损失（违约成本）。计算违约成本时，可以先计算贷款的平均违约率，然后根据违约率和贷款额来确定违约成本。

　　例如，某笔贷款的风险等级，平均违约率为0.80％，如果贷款总额为100万元，违约成本是1，000，000×0.80=8000(元)。这也意味着对这种风险等级的贷款，银行预计每100万元贷款的呆帐冲销额为8000元。

　　有些银行并不直接计算违约成本，而是根据贷款的风险等级要求不同百分比的资金来支持。例如，低风险贷款的资本金比例为6％，而高风险贷款所需的资本金比例为12％。这样，虽然不计违约成本，对于相同的资本金收益率，高风险贷款的目标利润就增加了。所以，帐户收入也应该相应增加，以达到既定的收益率，实际上还是间接地计算了违约成本。

　　（2）帐户总收入

　　银行从客户的帐户中获得三种收入：客户存款的投资收入、服务费收入和利息收入。计算帐户总收入时，要考虑所有该客户的帐户的收入。

　　①客户存款的投资收入

　　计算存款的投资收入的方法是：先确定该客户在计算期内的平均存款额，再减去托收中现金额和法定凖备金，最后根据银行的存款收益率计算出该客户存款给银行带来的投资收入。下面我们通过表4.9来看看怎样计算在一定时期内某一客户的存款投资收入。

　　②服务费收入

　　服务费收入是指银行为客户提供金融服务所收取的费用。大部分的费用收入来自中间业务和表外业务，例如谘询费、信用证的开证、议付费，出具保函的手续费、贷款承诺费等。

　　③贷款的利息收入

　　银行在确定贷款的利率低水平时，首先考虑的因素是资本金成本。最常用作基础利率的是国库券利率，此外还有同业拆借利率（如美国联邦资金利率、伦敦银行同业拆借利率等）、大面额可转让存单利率、商业票据利率，以及银行自身资金的加权成本。在70年代中期以前，许多发达国家的商业银行都以优惠的利率作为基础利率，这种优惠的利率是商业银行对信誉卓越的借款人提供贷款时适用的利率。80年代以来，由于银行之间竞争的加剧，导致利率经常波动，某些时候部分贷款的利率会低于优惠利率，于是出现了对优惠利率是否是最低利率的争论，有些银行甚至不得不与借贷人对薄公堂。为了避免争议，许多银行在贷款协议中已改用某项基础利率来取代优惠利率。那些仍然使用优惠利率的银行，实际上已将“优惠”定义为银行的商业贷款利率，或者说明优惠利率不完全是最低利率。

　　（3）目标利润

　　目标利润是指银行的资本从每笔贷款中应获得的最低的预期收益。换言之，目标利润实际上是资本的预期报酬。目标利润由银行既定的股权资本的目标收益率贷款金额及贷款中的资金比率确定，其计算公式为：

　　目标利润＝资本的目标收益率×贷款额


　　需要说明的是，考虑影响信贷价格的诸种外部性因素只是结构式确定信贷定价的一方面，具体到一笔笔不同性质、不同数额的贷款，仍需不同层次的信贷外勤人员和授信管理人员间共同商定贷款的价格，直至银行信贷管理的最高层。这是结构性确定信贷价格的另一方面。同时，信贷价格并不是一成不变的，亦需根据市场状况、业务策略定期进行检讨和调整。

　　(四)现代银行信贷业务的文件结构

　　信贷文件是维系借贷双方权利、责任、义务的基础性依据，其完备与否不仅关系到银行在何种条件下将贷款借予他人，更重要的是其将关系到借款人能否按约定还本付息。美国高盛公司董事总经理E. Gerald Corrigan在一次演讲中就提出:如果说信贷文化涉及到确定借贷双方关系的社会传播的行为方式的话，那么支撑这一过程的四大支柱之一就应是完备的贷款文件，贷款方有责任向借款方清楚地解释有关信贷安排的财务和法律条件，特别是会导致违约的可能情况。在文件中借贷双方应就预警标志达成一致。贷款文件的合同特征应体现国家法律、商业法及其它相关法律规章的要求。

　　按彼德·S·罗斯的归纳，典型的贷款文件构成包括:

　　票据(note)——当银行发放贷款给其客户时，贷款常常伴随着一份书面合同，合同由几个不同的部分组成。首先是有借款者签名的票据，上面注明贷款金额。票据面上也同时注明应付的利息以及还款条件（包括每笔分期付款到期的日期）。

　　贷款承诺协议(loan commitment agreement)——另外，较大的商业贷款和房屋抵押贷款都常常伴随贷款承诺协议，银行承诺在规定的期限内，在最大金额以内，提供给借款者款项，以获得承诺费作为回报（常以百分比表示，例如可用贷款最大金额的0.5％）。这种做法在短期企业信贷额度的发放中非常普遍。

　　抵押品（collateral）——银行贷款既可以有抵押担保，也可以无抵押担保。抵押贷款是以借款人的某些财产(房子或汽车)作为贷款之抵押品，如果借款者无力偿还银行贷款，银行可以卖掉抵押品。担保的贷款协议包括一个描述任何可以作为抵押品的资产的部分，以保护银行利益以及解释银行如何、何时取得抵押品以收回其资金。例如：一个人为申请汽车贷款常常必须签署一份动产抵押协议，这意味着在银行贷款全部偿清之前，借款者必须临时把汽车的所有权让给银行。

　　条款（covenants）——大多数贷款协议都有限制性条款，它通常有两种类型：

　　①肯定条款（affirmative covenants）要求借款者采取一定的行动，例如，定期向银行提供财务报告，维持对贷款或任何抵押品的保险、维持特定的流动性和股权水平。

　　②否定条款（negative covenants）限制借款者未经银行允许不得作出某些行为，例如，借入新的债务、购买额外的固定资产、参与兼并、出售资产或对股东分发过多的红利。

　　借款者保证或担保（warranties）——在多数的贷款协议中，借款者特别地保证或担保其在贷款申请中提供的信息真实无误。借款者还可能被要求抵押自己的个人资产——房子、土地、汽车等等，来支持企业贷款或有第三方共同签字的贷款。无论抵押品是否过帐，贷款协议都必须明确是谁或者是哪个机构对该笔贷款负责以及有还款义务。

　　违约条件（events of default）——最后，大多数贷款都包含列出违约条件的部分，详细说明借款者的哪些作为或不作为表示对贷款协议的重大违背，以及银行可以采取哪些法律授权的行为来保证其收回资金。违约条件部分还注明了在贷款诉讼中产生的收集成本、律师费、法庭成本该由哪一方承担。

　　(五)现代银行信贷业务的组合结构

　　在现代银行信贷业务中讲求组合结构，这既是抑制银行经营风险的需要，又是保持和提高自身效益的需要，同时还是适应社会金融需求变化、使本身业务得到发展的需要。现代意义上的银行信贷业务组合，既包含不同性质贷款的种类组合，又包括各种不同贷款的数量组合;既包括贷款期限时间上的组合，又包括贷款分布空间上的组合。这样的种种组合结构得是否恰当，将直接关系到一间银行的生存和发展。

　　按贷款使用来划分贷款种类，现代银行贷款主要有企业贷款，也就是通常所说的工商贷款(commercial and industrial loan)、消费贷款(consumer loan)、房地产贷款(realestate loan)、农业贷款(agricultural loan)、金融机构贷款(financial institution loan)、租赁、应收账款及存货融资(lease，accounts receivables financing，inventory financing)、杂项贷款(miscellaneous loan)等。顾名思义，工商贷款是对维持工商企业运营所发放的各种用途贷款;消费贷款是指银行以个人的资产、收入、信用为基础，向个人而不是向工商企业发放的消费性贷款;房地产贷款是对房地产开发、建造、使用等所发放的贷款;农业贷款是对农场和牧场经营所发放的贷款;金融机构贷款则是指对包括银行、保险公司、财务公司在内的金融机构的贷款;租赁贷款则是以客户于租赁期间获得一定设备使用权为条件的特殊贷款，应收账款和存货贷款是以应收账款或存货为抵押的贷款;杂项贷款包括所有没有分类的贷款，如对本国或外国政府的贷款等。

　　在工商贷款中，因贷款的用途、额度、偿还期不同，此类贷款又是可作进一步细分的。如从贷款期限上看，工商贷款可分为短期、中期和长期贷款。另外，某些工商贷款是可在一定期限内循环使用的定额贷款，可以说是一种由若干个不间断的短期贷款所组成的中期贷款。附表4.11说明的就是不同信贷工具的特征。在以应收账款和存货抵押的贷款中，借款人把抵押资产所有权转交给银行，银行实际上也就承担了收取客户应收账款的风险，比较常见的应为保理(factoring)业务。这样，这类贷款也就可分为银行须承担追收客户应收账款责任和毋须承担这方面责任的两类贷款。信用证也应是工商贷款中的一种。概括地看，现代银行工商贷款的常见形式有以下诸种:

　　短期工商贷款:

　　自偿性存货贷款

　　营运资本贷款

　　临时建筑融资

　　证券交易商融资

　　零售商融资

　　资产担保贷款(应收账款、存货融资及保理)

　　中长期工商贷款:

　　支持设备周转存货及建筑物购买的贷款

　　循环信贷额度

　　项目贷款

　　支持收购其它企业的贷款

　　消费贷款包括分期偿还贷款、一次性偿还贷款及循环使用贷款等。分期偿还贷款要求借款人须按事前与银行商定的还款时间表逐期偿还部分本金和利息，并在约定的期限内全部偿还本息。住宅楼宇按揭贷款就属此类贷款。分期偿还贷款可分为直接贷款和间接贷款两种。直接贷款是将贷款发放给最终用款人，如汽车购买者;间接贷款则是把贷款发放给向最终消费者提供商品服务的供给商，如汽车零售商，零售商再以分期收款的形式出售商品。一次性贷款是指在特定事件发生以前，为满足借款人临时性资金需求而发放的贷款。如借款人计划出售原有楼房、购置新楼，在旧楼未出售前，借款人可先向银行申请贷款，待旧楼售出后即行偿还银行贷款。因这类贷款发放对象的未来现金收入有确实可靠的保证，贷款本金和利息须一次性偿还，属满足资金需求者短时间的临时性需要的放款，由此也被称为“搭桥贷款”(bridge loans)。循环使用贷款与企业贷款中的循环信贷额度的原理是一样的。即允许客户在信贷额度到期前在预定的限额下借款、偿还全部或部分借款以及在必要时重新借款。

　　房地产贷款可分为房地产开发贷款和住宅抵押贷款两大类。前者是指那些为房地产开发发商和土地开发商提供的贷款，主要有建设贷款和土地贷款。建设贷款是向建筑商提供的贷款，用于建筑材料、劳工费用等项目的开支。这种贷款通常是中短期的贷款，建筑商在工程完工售出或建筑物租出后，就可以偿还借款。土地开发贷款用于待开发土地的基础设施建设，如道路、水电等公共设施，属中期贷款。如有需要，可延长还款期。住宅抵押贷款主要是以个人借款者用以购买家庭住房的贷款，贷款期限可长达30年。贷款的抵押品即为借款人所购买的房屋，若借款人违约，银行有权拍卖抵押的房屋。

　　在租赁、应收账款及存货种类贷款中，租赁贷款的发放有两种情形。一是直接租赁，由银行100%地提供购买设备资金，由客户决定生产商和设备类型，然后由银行购买设备再租赁给客户。二是由银行出面成立一个所有权信托基金，该基金负责购买设备并租赁给所需的企业，银行对该基金购置设备部份地提供款项，因此这也被称为杠杆式租赁。至于应收账款和存货贷款，其分别只是抵押品不同，前者的抵押品为应收账款，后者为借款企业的库存成品或半成品。

　　当然，对一间银行来讲，是不可以顺其自然地、无计划地发放各种类别的贷款的。无论是出于控制风险的目的也好，还是出于对自身的规模考虑也好，抑或是对各类贷款的收益预期也好(附表4.12则说明美国不同种类贷款的收益水平)，或者是对银行用于每一笔贷款收益的预测及等额资产用于其它方面的收益比较也好，都要求一间银行必须有意识、有目的地、按比例、讲结构地分配和管理自身的信贷资源。在贷款的发放上，既要有地域方面的结构考虑，又要有不同种类贷款的比例考虑;既要有各种贷款的期限结构考虑，又要有各类贷款甚至是一笔贷款的集中程度考虑;既要考虑贷款对象的信用风险状况，又要考虑不同风险水准的客户可为银行带来的风险收益预期。

　　总结现代银行业在信贷业务方面的经验和敎训，有因单个客户信用风险评定不准所造成的损失，也更有固整体信贷资源结构配置失当所带来的损失，特别是信贷资源过于集中于某一领域、某一产业对银行所造成的损失尤甚。如1980-1993年，美国约有1500间商业银行破产，而其中有相当的比例集中在德克萨斯州。所以如此，主要因为德州银行的资产过分集中于以不动产作抵押的能源产业贷款上。一旦油价下跌，不动产价值也必将跟随下跌，银行贷款所遭受的将是双重的冲击，银行陷入危机也就不是什么出乎意料之事了。1991~1993年，瑞典有3间银行出现问题。究其原因，主要是在房地产及建筑业贷款方面出现了巨额损失。

　　(六)现代银行信贷业务的交易结构

　　假如银行贷款的发放不再简单地着重于让信贷资金在瞬间直接流向客户的暂短过程，而是开始注重在何种形式下将信贷资金有控制地转移到最终借款人手中，并通过一定的技术使某些潜在的信贷风险在一定的程度上得到抑制，而且牵涉在这一过程中的远远超出了银行和借款人两个方面，这时所遇到的实际上就是信贷业务的交易结构问题。如果一间银行能采取恰当的信贷交易结构，一方面可使原本不确定的风险被控制在一定的范围之内，一方面银行的预期收益可相应得到保证。

　　在一定的交易结构框架中所完成的信贷资源配置，信贷资金已不再是于银行、借款人两点间短直线地实现流动，而是以即定的交易结构为运行载体和流向导引，经过某些环节细分贷款数额，甚至转化成投资产品出售，大大分散了银行的信贷风险。如近几年美国的银团贷款业务就在交易结构方面作了较大的调整，从以往银行把大额贷款分销给数家银行以分散风险，转变为把一些高风险的大额贷款分成数目更多、金额更小的贷款，之后再分销给非银行机构投资者，例如互惠基会，令互惠基金超越银行，成为最大的银团贷款买家。这种做法虽然会使一般基金投资者无形中成为银行贷款的最终风险的承担者，但对银行来说却使其原来固有的风险得到了转移。如果银行贷款有坏账出现，损失不再会由银行承担。相对而言，这种做法是以较小的代价付出(分散的小投资者的损失)，换得了银行体系的稳定性。因此，在20世纪末、21世纪初美国经济走向衰退的情况下，美国银行业的信贷质素仍较90年代初的衰退期为佳(1991年不良贷款占企业贷款的比重高达16%)。

　　然而，并不是所有的银行贷款都会象美国的银团贷款那样被分割出售的。对那些直接发生于银行和借款人之间的信贷交易，越来越多的银行已开始通过采用信用衍生工具(Credit Derivatives)，围绕不同种类、不同风险的贷款发放结构不同的信用风险平衡交易方式，籍以达到有效控制信贷风险的目的。作为一种最新的控制信用风险的工具，信用衍生产品在其问世后得到了异常快速、广泛的应用，交易额由1996年的400亿美元急速增加至1999年的5000亿美元。在现代银行信贷风险管理中日益重要地发挥著作用。

　　信用衍生工具是将信用风险由一方当事人转移到另一方的合约。这种产品可使信用风险从贷款、债券、互换等金融资产上剥离并安排在不同的市场上交易。其运作的基础是信用溢价、信用评级或者是违约状况。如同其它的衍生工具一样，其可以单独交易，亦可嵌入其它投资工具之中，如信用连结票据(credit-linked note)。信用衍生产品已有多种，如信用溢价远期合约和期权(Credit Spread Forward and Options)、信用溢价互换(Credit Spread Swaps)等。目前市场多见的有两种信用衍生产品:信用拖欠掉期合同(Credit default swap)、总收益掉期合同（Total return swap）。其它类别的信用掉期合同，诸如与信用相关的票据目前还不够普遍。

　　1．信用拖欠掉期合同

　　目前该产品在信用衍生产品市场拥有最大的份额。正如该名称所示，这一产品对于拖欠所导致的信用亏损提供保障。这些涉及拖欠的特定财产包括贷款、债券和其它支付流量，或一揽子特定财产，诸如因单一地区划分的一揽子贷款。信用保障买方把其所承受的信用风险与信用保障卖方进行合同掉期。因此在该概念上，信用拖欠掉期合同类似于一种保单或备用信用证。〖JP
在信用拖欠掉期合同之中，卖方通过收取一定费用来承诺：如果一旦相关资产发生信用拖欠的状况，卖方将向买方支付一笔应急的费用。通常情况下，该付费高于该资产票面价值的一定数量的基本点，以支付时间以季度或年度计定。卖方只有在掉期合同到期之前、信用拖欠真正发生时才予支付。卖方支付予买方的这笔应急费用可以采取几种方式计算。通常，拖欠资产的价值可以从庄家的市场报价中得到。然后，再将这一市场价值从掉期合同开始的资产初始价值中减掉，其差额即为卖方付给卖方的金额。此外，合约诸方也可以确定一个固定的付费金额，如该掉期交易资产名义价值的10％。

　　2．总收益掉期合同

　　总收益掉期合同又称总收益率掉期合同，在其它衍生产品领域，诸如证券衍生产品中十分普遍。在该类掉期合同之中，一方在交易生命周期里将相关资产的总体价值表现转移到另一方，总收益可以包括利息和本金支付、约金和相关资产的任何增值。该“总收益”的接受者承诺向总收益的支付者交付资产增值的特定比例（如LIBOR加一个差额）。因为在合同期间，它同时承担和享有产权的风险和报酬。不过该介入资产并不在总收益接受者的资金平衡表中得到报告。

　　二、贷款发放后的风险控制与管理

　　银行按一定的条件将贷款发放到不同的客户并不是经营的最终目的，而是其通过特定的资产运用实现盈利的一种主要方式。因此，其在一定的结构和程序之下所完成的信贷资源在自身和借款人之间的转移，这只是其所拥有的信贷资产盈利运动的起点，而远不是终点。可以说，在借、贷双方约定的最后一刻到来之前，银行都不能确定地说其贷放出去的资金可以如期收回，并可稳操获利的胜券。因为占用了银行信贷资源的客户的收入和生产经营状况都会因市场或因自身某些条件的改变而发生变化。如果这种变化是健康积极的，那么可以说银行按约定收回贷款本息有了更可靠的保证，反之，有时不要谈获利，即时是收回本金也将会变得极为困难。所以，向自己选定的客户发放出贷款，这只是银行为使这部分资产达到盈利目的所迈出的重要一步，而能否有效地跟踪和监控这部分贷款的使用则是保证信贷资金安全乃至获利的不可稍有疏忽的搏奕过程。若想在这一过程中始终处于主动的地位，银行的有关人员和单位就必须能及时发现可危及信贷资金安全的内外部因素，并能相应采取各项应对措施，防患于未然。这也就是要在贷款发放后仍要更严密地对使用贷款的借款人活动进行动态风险管理的原因所在。

　　作为信贷资金风险控制完整过程的一个重要的组成部分，贷款发放后的监控也是要在一定的结构框架之下进行的。这其中包括监控内容的结构，也包括程序、组织、措施方面的结构内容等。

　　对于发放出去的贷款，从监控的内容方面看，银行首先要严密注意贷款是否按申请所述用途恰当地得到了运用。在现代社会，一间企业可能会多渠道筹措资金，包括直接融资，也包括间接融资，会建立信贷关系的银行也将不止一间;来源不同的资金进入企业生产经营体系之后，很快就会在形态上发生变化，如果缺乏足够的跟踪，银行欲求信贷资金的安全也只能是一厢情愿。所以，无论是银行本身，还是外部监管，都会对贷款发放后的信贷资金监控提出清晰的要求。如香港金融管理局就提出，监察的目的要确保:

　　贷款人根据有关信贷条款偿还贷款，包括遵守合约要求（如遵守契约条款及保存抵押品）；

　　及早察觉拖欠贷款的迹象，以便能迅速采取补救措施，将损失减至最低；

　　管理报告列载拖欠贷款、违反契约或贷款不正常的情况，以及已实施的补救的成效；

　　授予个别客户、关联客户的贷款，以及整体贷款组合（包括各类的风险集中情况）均在信贷风险策略和政策的限额和参数内；

　　监管限额获得遵守；

　　凖备金按实际情况厘定；

　　信贷委员会或高级管理层监察信贷组的整体素质，确定信贷质素的走势，并重新评估信贷风险策略的适切性。

　　香港金融管理局同时还提出，认可机构应按其组织架构及其信贷业务的营业额及复杂程度，制定合适的监察制度。

　　如有需要（例如发现有问题或贷款接近限额），应增加监察的次数。遇有特殊情况，应迅速向高级管理层报告。

　　对借款人贷款使用情况予以必要的监控是银行确保信贷资金安全的重要一步，但银行能否如期、足额收回信贷资金本息，从根本上来说则取决于借款人的经营状况及价值创造能力强弱，或者说取决于借款人包括利润和现金流量在内的偿债能力如何。而企业的偿债能力是在多方面因素作用下的最终结果，所以，欲实现银行银行信贷资金的增殖运动，一间银行仅仅靠追踪本身贷放出去的那部分资金的使用是远远不够的，而是要对可影响企业偿债能力的所有方面进行系统地瞭解和分析，尤其要及时捕捉到那些可反映企业经营变化逆转的讯号和警号，及时采取措施，抑制不良势态的发展，切实保障自己的信贷利益。

　　下面则是银行须严密关注的有关借款人经营的各方面信号:

　　⒈借款人在银行帐户上反映的预警信号

　　企业在银行的帐户可以反映出以下预警信号：

　　⑴经常止付支票及退票；

　　⑵长期透支用款，且经常超过允许的透支额度；

　　⑶应付票据展期过多，逾期单未赎；

　　⑷要求以借款用以偿还其它银行债务；

　　⑸要求以借款炒作本公司股票或用与其它投机活动；

　　⑹贷款需求骤增或变动异常；

　　⑺未按要求补足抵押品的差额，拖欠税金和租金；

　　⑻贷款的担保人突然要求解除其担保责任；

　　⑼借款人被其他债权人追讨欠款，或索取赔偿；

　　⑽借款人不能按期支付利息，或要求贷款展期等。

　　⒉财务报表所反映的预警信号

　　财务报表能够反映如下预警信号：

　　⑴多次延误提供财务报告及有关文件，或财务报表不完整、不连续；

　　⑵有保留的会计师报告；

　　⑶存货及应收款增长超过销售的增长幅度；

　　⑷经营成本的增幅远超过销售的增幅；

　　⑸销售额连续下降或损失连续上升；

　　⑹相对销售利润而言，总资产增加过快，流动资产占总资产比例下降；

　　⑺不合理地改变或违反会计制度规定；

　　⑻以短期融资作长期投资；

　　⑼呆帐增加，或拒作呆帐及损失凖备；

　　⑽应收帐款及应付款帐额、帐龄（周期）出现异常的增加、延长等。

　　⒊企业人事管理及银行关系方面的预警信号

　　企业人事管理及与银行关系方面可以反映出如下预警信号：

　　⑴对银行的态度发生变化，缺乏坦诚的合作态度；

　　⑵在多家银行开户，或经常转换往来银行；

　　⑶故意隐瞒与某些银行的往来关系；

　　⑷董事会或高级管理层发生的重大人事变动影响公司运作；

　　⑸公司主要负责人高龄或健康恶化，接班人不明确或接班人能力不足；

　　⑹某负责人独断专行，刚愎自用，限制了其他管理者的作用与能力；

　　⑺无故更换会计师或管理人士；

　　⑻缺乏长远的经营策略，急功近利；

　　⑼对市场需求及经营环境的变化反映迟缓，应变能力不强；

　　⑽用人不当，各部门之间不能相互配合协调等。

　　⒋经营管理方面的预警信号

　　企业的经营管理可以反映出如下预警信号：

　　⑴经营管理混乱，环境脏、乱、差，工作纪律松懈；

　　⑵工厂或公司设备陈旧，维修不善，运转率低；

　　⑶销售旺季后，仍有大量存货积压；

　　⑷失去一个或多个主要客户，或公司的某大客户经济状况突然变坏；

　　⑸公司或企业的主要投资产品项目失败；

　　⑹借款人在激烈的市场竟争中处于不利地位；

　　⑺借款企业的市场份额缩小；

　　⑻借款企业的生产规模过度紧张；

　　⑼借款企业与主要供应商关系紧张；

　　⑽公司或企业内部谣言四起，人心涣散等。

　　上述有问题贷款的预警信号只是在信贷风险管理实务中经常出现的预警信号的一部分，而并不是全部。当借款人在贷款使用其间出现一个或数个预警信号时，往往不容易被察觉。是否能扑捉到刚出现的预警信号，是衡量银行信贷经营水准的重要指标。银行有关人员与客户联系的越多，监督检查越认真，就越容易获得客户经营状况是否健康的信息。

　　对客户经营中所反映出来的不同警号，美国的商业银行对信贷资产风险亦作以下分类及处理。

　　⒈需要特别管理的信贷资产

　　（1）定义

　　需要特别管理的信贷资产（简称OAM）指的是债务人财务状况或资信有明显问题的信贷资产，或其还贷计划几乎不可能实现的信贷资产，以及缺乏足够的抵押品、充分的信息资料、完备的法律文件的信贷资产。如果上述问题十分严重或进一步恶化，那么这样或那样的一些情况就将证明这种资产的信用等级很差。为了弥补这方面的不足，管理人员应该及早予以关注，并与债务人员进行实质性的讨论。

　　（2）特征

　　①环境因素╱经营因素

　　——有明显的迹象表明借款人存在不利变化。

　　——缺乏控制（如厂房不整洁，经常出现事故，库存大量增加等）。

　　——劳工问题。

　　——缺乏深入细致的管理工作，或者主要经理人员出现分歧。

　　——分支机构大量挤占资金。

　　——过分依赖于单一的产品╱单一的供应商╱单一的客户。

　　——产品面临激烈的竞争，或者技术老化。

　　——过分依赖于进口或出口，或某种具有很大贬值风险的货币。

　　——出现了不利的政治、经济、法律因素。

　　②财务状况

　　——销售额及收益出现下降趋势。

　　——边际利润递减。

　　——出现了暂时性的亏损。

　　——在高通货膨胀的环境按照固定价格签订合同。

　　③不断恶化的资产负债表

　　——与历史状况、计划和本行业相比较低的财务杠杆水平。

　　——应收未收帐款过多，产品积压（管理信息系统╱内部控制问题）。

　　——贸易中的资金周转放慢。

　　④业务操作性因素

　　——银行未定期清理对客户授信状况，对客户出现的透支行为不予重视。

　　——违背了定期贷款契约（如放弃或修订合同等）。

　　——将短期资金用于长期融资需求。

　　——还贷计划不现实。

　　——贷款挪作它用。

　　⑤其它

　　——缺乏与客户的联系和实地调查。

　　——缺乏经营和财务方面的控制，缺乏内部的管理信息系统。

　　——财务数据不充分，或者是过时了。

　　——未听取合格的审计人员的意见。

　　——出现了重大的诉讼案件。

　　（3）要求

　　将确定信用等级的情况报给上一级审批部门批准，同时确定今后的管理战略，包括促进对该项贷款重新评级等。每季度由高级信贷管理人员就此项目写出贷款评级管理报告。

　　2．低于一般标准的资产

　　（1）定义

　　低于一般标准的资产指的是由于财务状况、管理状况、经济和政治因素趋势严重逆转或由于某些主要的弱点以及本身抵押品不足等原因，已经或可能陷入无法偿还本息的危险境地的信贷资产。尽管管理人员无法预见其损失程度，但是很有可能要变成呆帐核销。在此情况下，银行必须迅速采取行动纠正存在的问题，以加强其作为债权人的地位，降低自身的风险，并证实债务人确实能够采取足够的补救措施。

　　（2）特征

　　与上述情况类似，但比需要特别管理的信贷资产的特征①更严重。

　　其它：

　　－由于政治因素或法律性因素冻结授信额度。

　　－由于缺乏可供选择的融资渠道，经营陷入困境。

　　－债权人之间缺乏有效的协议。

　　－资产抵押出现问题。

　　－债务重组。

　　－破产，取消赎取抵押品的权利，或强制变现。

　　（3）要求

　　上述任何一种不利因素扩大时，都应及时与信贷部门商讨，高级信贷管理人员按月写出该类资产评级报告。

　　3．有疑问的资产

　　（1）定义

　　有疑问的资产是依据所掌握的信息，其全部偿还已经有问题的信贷资产。这表明该资产最终会出现一定程度的损失，不过损失的数量和发生的具体时间并不确定。对此类资产，必须采取有力措施，尽可能地降低损失。

　　（2）特征

　　只要有可能出现资产损失，该类资产就被划入有疑问资产。这类资产表现出来的特征比前两类资产的问题更严重，同时，可还包括下列特征；

　　①审计人员对资产能否收回持否定观点，或限制继续持有这类资产。

　　②抵押品不明确。

　　③资产净值和流动资金为负值。

　　④贸易信贷冻结。

　　⑤资产质量完全改善取决于难以把握的因素。

　　⑥债权人和债务人的补偿措施不力。

　　⑦长期不能履行承诺。

　　（3）要求

　　应该采取与低于一般标准的资产相似的措施，此外，还要将到期为偿还贷款记入流动资产，同时对前期发生的所有债务人到期末付的利息作相应的帐务调整（记入应收逾期利息科目），将本金转入催收科目，在认为必要时，应将本金挂帐或者作为呆帐核销。

　　4．呆帐损失

　　（1）定义

　　呆帐损失指的是那些已经无法收回的信贷资产。

　　贷款呆帐损失程度取决于下列因素：确定抵押品不足的金额；诉讼和索赔案件过多，这些会影响资金回收的数量。

　　（2）要求

　　对于这类有问题资产，应立即注销；前期未付的利息，也要立即进行帐务处理。但是，将信贷资产列入此类，并不意味着将来就一定收不回来。负责该信贷资产的部门应继续采取措施，尽力收回这些资产，直到确实认定这笔贷款再也不可能偿还了。在此之前，至少应该每半年提交一份已作为呆帐注销的贷款管理状况的报告。一旦认定根本不可能回收，应出具一份“放弃收回证书”。

　　为确保银行信贷资金的安全，对有担保抵押的贷款，银行还必须定期或不定期地对担保或抵押进行检查和评价，对因担保或抵押安全程度改变而使保障程度下降的贷款，必须要求借款人将担保抵押追加至可靠的数额或水平。否则，就应考虑是否停止贷款或收回贷款。

　　在银行信贷资金使用上所可能出现的问题将是形形色色、五花八门的，对这些原因不同、表现形式不同的贷款使用问题，银行亦必须因客户、因原因、因性质相应地从人员、组织、程序等方面采取不同的措施，促使借款人的经营活动向正常的方向发展，化解问题于萌芽之中。如有的问题是需要信贷人员具体跟进的，有的则属需银行内外部人员共同介入处理的;有的属纯粹文件上的问题，有的则可能是资产管理和使用上的问题，有的则会是生产经营方向改变的问题。很显然，对这些问题的处理是绝不能一概而论的。不同的问题，必须以不同的结构性方法来解决。

　　三、有问题贷款的处理

　　因信息不对称及银行中介固有的脆弱性，银行贷款发生问题亦在所难免。一西方国家的银行家曾说，没有不良贷款的不是银行，也不能期望银行无不良贷款。最主要的是如何控制不良贷款的出现，对已出现的不良贷款如何进行处置和消化，扼止损失的扩大，最大可能地从不良贷款的处理中获得利益。

　　对按监管机构规定已归于不良贷款范围的贷款，银行首先的一个反应就应当是马上行动，已经形成的不良贷款就犹如暑天裸露在外的雪糕一样，如不尽快处理很快就会消融。据美国16家追帐公司的经验，收帐逾期立即追付成功率为98.2%，逾期一个月为93.8%，半年为57.8%，一年为26.6%，两年为13，6%。

　　同时不良贷款的成因、不良贷款变化的态势又都是不同的，各类不同的债务人会因自身的资产状况、未来可能的收入预测而对债务作出不同的反应。对于不同背景的不良贷款的处理，古希腊医学家希波拉底的一句话可能更具有实践意义，那就是“首先不要造成伤害”。这句话有两重含义，即:不要“试图拯救活死人”和“不要扼杀还有生命力的人”。这就要求银行要对不良贷款债务人的经营、资产及未来可能收入等进行系统而严谨的分析，区别情况，有的放矢地进行催理工作。

　　为此，对已出现不良警号的贷款，银行第一步要考虑的就是要全面收集有关客户经营变化的各方面信息，重新检核信贷资料，迅速测定自身所面临的风险程度。对属可确定的不良贷款，亦要分清客户是否为无可救药，如果是肯定的，那就应直接进入催理、资产处置或破产法诉讼阶段。如果属客户暂时性的问题，或因突发事件所引至的经营困难，银行亦可从积极处着手，如要求客户增加抵押物、减少贷款余额、增加其它渠道融资、约束客户加强管理等，以此继续维持与客户的借贷关系，避免不应有的不良贷款的处置成本发生。即使到了催理追讨阶段，银行也需考虑是完全依靠内部机构来处理、还是采取债权委托方式或是与专门的资产管理机构合作管理、追讨不良贷款，以求获得更好的资产管理效益。

　　关于处理不良资产，美国贝克·麦肯思国际律师事务所合伙人杰罗姆·贾库比克从法律角度提出了处置意见:

　　(一)常用的处置不良资产的交易结构选择

　　(1)一次性出售和转让。金融机构剥离不良资产最直接的方法就是一次性出售或转让给第三方。能否就可能从不良资产中收回的金额达成一致是影响是否采用直接销售的主要问题。如果投资者对不良资产回收的期望值符合金融机构不良资产的出售价，那么直接出售或转让就是应优先考虑的交易方式;如果对不良资产的回收期望值因诸如经济局势动荡不定等原因而难以确定，则投资者就很难与金融机构持相同的回收期望值，于是就会提议采用别的交易结构。

　　(2)服务交易。如果不良资产所有人不愿出售该资产，认为该资产的价值高于一次性转让或其它类型交易中可能得到的收购价，它就可能与第三方签订一份服务协议。这种交易可能具有诸多与一次性出售相同的好处，因为由第三方接管与不良资产有关的收款和管理工作，使所有人摆脱了这一负担。

　　(3)合营资产管理公司的结构。合营公司是经常采用的形式，以便出售资产的金融机构能参与不良资产最终的回收。尤其在金融动荡时期，难以估计不良资产可能回收的金额，因而难以商定一个适当的一次性售价。不良资产的所有人往往舍弃一次性出售的做法而将不良资产转让给一家新成立的合营公司以换取现金和股权。

　　合营公司通常并不自行管理或处理不良资产，而普遍与另一家资产服务公司签订一份服务约定，由其实施收款。该资产管理公司的服务公司通常也是一家由所有人和投资者共同拥有的新组建的公司。这样，通过对两间公司采用不同的所有权结构，投资者就享有不良资产先期收回的金额作为其投资回报，而所有人则保留后期收回金额的剩余权益。

　　(二)不良资产的出价程序

　　不管交易结构如何，在典型的不良资产交易中，金融机构将不良资产分离，归入同种资产类别，诸如零售和商业贷款以及由房地产和其它类型抵押品担保的贷款。这种分离需要金融顾问和法律专家的协助，他们就何种资产应被合理纳入相同类别以便利交易，以及就何种资产由于难以估价或合法转让而完全不应当售出提供意见。

　　一旦处置不良资产的交易结构被确定，就必须就交易进行谈判以确保金融机构获得最优价值。出价阶段在金融机构的金融顾问的领导下进行。但是，和任何出价销售一样，律师通常参与组织出价细节，包括就凖确性和法律效力对出价文件进行审阅。

　　出价阶段的问题包括:

　　1.审慎调查活动。习惯上要审阅证明不良资产的贷款文件，以便确定资产及上述文件的质量。

　　2.资产的法定审计。建议在任何投资者进行审阅之前，出售资产的金融机构先进行一次内部审阅，从而避免任何因疏忽而造成的错误。该内部审阅大都由现有员工完成，但建议至少由律师抽查某些文件，以确定是否存在可影响该资产出售或需要在贷款出售文件中加以解决的文件制备方面的难点，以免金融机构遭到退货。

　　3.有关数据库的问题。作为出价程序的一部分，接受查阅的有关不良资产的贷款文件随后被置于中央区域或数据库供贷款投资组合的出价人查阅。查阅条件与公司收购交易中数据库的查阅条件相似。

　　（三）交易文件的要点

　　在大多数不良资产的交易中，交易文件由作为卖方的金融机构的律师制备，并包含在出价资料中。但是，尤其是在经谈判的直接销售交易中，经常有买方希望以其律师制备的、其习惯采用的文件作为交易的基础。除了定价问题，不良资产交易中有别于其它类型资产销售协议的主要方面有:

　　1.退货权。当买方发现实际购买的资产与卖方陈述的特征不一致时，就会产生退货权。该等权利涉及上述资产的购买价的退款(但若该组资产仅有一个统一的购买价，则需对退款价格进行约定)，或涉及由等值资产进行替代。卖方的主要目标是限制该等权利的持续时间，并限制退货的范围和理由。

　　2.补偿。补偿超过了一般的退货权范围，涉及不良资产交易本身的最终合法性以及卖方先前采用的收款方式，还可能包含诸如环保责任等事项。在转让不良资产的合法性受到相冲突的司法管辖时，买方尤其会要求从卖方处取得高额补偿。如果卖方是一家资产管理公司且未对出售的贷款进行管理，它可能不愿使用向其出售资产的银行可能使用过的收款方式，因而需对这种风险进行谈判，并会在有关文件中明确补偿范围或数额。

　　3.截止日。多数交易都定有一个截止日，通常在成交日之前。所以如此，其理念是收购方已根据其于特定日期进行的审核及其对审核后收款的预期确定其出价，因此应获得其议价之收益。

　　4.服务报酬及服务标凖。服务报酬通常以一定比例的回收款或所涉资产变卖所得支付。如果服务公司收回的金额超过预定目标，其留成比例就会越大。习惯上，回收目标是按不良资产的不同类别逐一确定的。