【观点】
猪肉供应恢复周期将加长
交通银行金融研究中心高级宏观研究员刘学智表示，目前猪肉价格的涨幅已经超过了季节性，处于明显的上升周期。
刘学智认为，目前来看，考虑到生猪供应的减少，猪肉供需紧张，价格上涨的局面有可能持续到下半年。但与传统“猪周期”不同，由于疫情等非周期性因素的影响，本轮猪肉价格开始上涨后，养猪户在做“补栏”选择时可能会更加慎重，猪肉供应恢复的周期可能更长，本轮猪肉价格调整的周期和影响可能会更加深远。
猪价涨幅或在50%触顶
美银美林分析师在一份报告中写道，非洲猪瘟的爆发导致中国生猪库存大幅减少，中国猪肉价格同比涨幅或于年底前在50%左右触顶。
未来几个月，随？气候变暖，疫情似乎可能重新抬头，到8月份之前养猪户预计都不愿意增加产量。而进口量的上升不会完全抵消产量的下降。
美银美林还表示，由于猪肉价格走高的影响和增值税的下调，将中国2019年CPI预期从同比上升1.6%上调至2.4%。其中，猪肉价格的攀升可能给整体CPI做出90个基点的贡献。
通胀上行未必引发币策调整
国盛证券发布报告表示，通胀上行未必引发货币政策调整。今年以来的通胀上升，很大程度上受到猪肉、水果等食品价格的推动，剔除食品和能源的核心CPI同比反而不断下行。从劳动力市场的供需来看，年内不太可能出现工资上涨带来的核心通胀上行。相对于核心通胀上行，食品价格上涨带来的通胀，导致货币政策收紧的可能性相对较小。
不过，市场预期可能因通胀上行产生波动。国盛证券表示，5月CPI同比可能攀升至2.8%左右，6－7月可能仍然维持在2.5%＋，如果7－8月开始猪价出现明显上涨，2.5%＋的CPI甚至可能持续至年底。在食品和基数推动的通胀之下，尽管人行未必收紧货币政策，但债市投资者可能因通胀持续较高，而担忧人行调整货币政策。这种投资者预期的变化，可能也会导致债市出现短期调整的风险。
从历史情况来看，高通胀往往需要货币增速显着回升来配合，但是今年4月M2同比增速仅为8.5%，这意味着今年没有出现货币超发的情况。考虑到去年下半年非食品CPI环比涨幅较大，未来非食品CPI同比或存在一定向下压力，对冲食品CPI的上涨。
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