其次，在未来一段时间内，人民币兑美元汇率有望温和升值，这也将会促进人民币国际化的发展。如前所述，迄今为止，人民币兑美元汇率运动预期的贬值在很大程度上影响了人民币国际化的快慢。在2020年年初至今，受肺炎疫情扩散导致的全球金融动荡影响，美元指数呈现出波动中上升的格局。最高一度达到103，目前在100上下盘整。在2020年随后时间内，考虑到疫情演进的不确定性、全球市场持续动荡的可能性、中美经贸摩擦以及美国总统大选的不确定性，2020年美元指数有望持续在高位盘整。不过，考虑到前述中美的增长差，以及目前中美10年期国债收益率之间几乎有200个基点的息差，一旦疫情蔓延基本得到控制、国际投资者风险偏好有所修复，那么中国可能面临短期资本流动由流出转为流入的格局，这意味着外汇市场上将会出现美元供过于求的格局，这意味着人民币兑美元汇率将会面临一定的升值压力。换言之，在未来一段时间内，人民币的相对强劲将与其他新兴市场国家货币的疲软形成鲜明对比，而人民币兑美元汇率的温和升值，将会提高人民币资产对外国投资者的吸引力，进而推动人民币国际化的发展。
再次，在未来一段时间内，中国股票市场与债券市场对外国投资者的吸引力也将显着上升。从股票市场来看，虽然最近受美联储救市政策影响，美国股市距离之前的最低点已经反弹了20%以上，但从历史经验来看，美国股市的熊市恐怕远未结束。与美国股市相比，中国股市的估值要便宜得多，尤其是目前蓝筹龙头股的市盈率仅在10倍上下。笔者认为，在未来一段时间内，北上资金可能会出现较大规模的持续流入，并且会重新增持中国的蓝筹龙头股。从债券市场来看，由于当前中美10年期国债收益率息差接近200个基点，这意味着中国无风险或者低风险的利率债将对外国投资者具有很大的吸引力。更重要的是，在2020年，为了对抗肺炎疫情造成的负面冲击，中国政府将会发行较大规模的特别国债与地方政府专项债，这意味着中国债券市场上优质资产的供给将会显着增加，这自然也会增强对外国长期机构投资者的吸引力。2017年至2019年，中国国际收支表中证券投资项下债券细项的外国资金净流入规模分别为881、995与1025亿美元。相比之下，2009年至2016年这8年时间内，上述指标累计规模才1190亿美元。这意味着在过去三年内，外国投资者已经在显着增持中国债券资产。预计在未来几年内，外国投资者持有的中国债券规模将会持续高速增长。
三、下一阶段推进人民币国际化的政策建议
文章提出，为了更好地把握后疫情时代人民币国际化面临的新机遇，在此提出如下一些政策建议：
第一，以上海人民币计价原油期货市场为抓手，继续努力拓展人民币作为全球计价货币的职能。自2018年3月上海人民币计价原油期货市场推出以来，该市场在过去两年内取得重大进展。截至2020年3月，原油期货日盘成交量突破20万手，持仓总量突破10万手，两年累计成交金额近30万亿元，总开户数突破10万，境外客户分布五大洲19个国家和地区。目前上海原油期货已成为规模仅次于WTI和Brent原油期货的第三大原油期货。这意味着中国政府在拓展人民币作为国际计价货币的角色方面取得了重要进展。未来，中国政府可以将人民币计价功能从原油向天然气、铁矿石、大豆、玉米等其他中国大量进口的大宗商品扩展，逐渐增强中国作为主要进口商的大宗商品定价能力，同时强化人民币的计价货币功能。
第二，继续向外国机构投资者开放国内金融市场，努力增强国内金融市场的深度、广度与产品供给能力，以增强人民币作为国际储备货币的功能。最近几年来，在国内金融市场对外开放方面，中国政府已经取得一系列进展。未来，中国政府尤其应该对一带一路沿线国家的机构投资者加快开放国内金融市场。这样，既有助于促进国内金融市场发展，又能够方便通过货物与服务贸易、直接投资、跨境信贷等方式输出的人民币通过金融市场投资回流国内，同时也能吸引外国投资者更大规模、更长期限地持有人民币计价金融资产，可谓一举多得。
第三，中国政府应该大力鼓励人民币在周边邻国以及一带一路沿线国家的使用，以培养境外居民与企业对人民币的真实需求。[4] 笔者认为，努力发展离岸人民币金融中心固然重要，但金融市场上投资者是否持有人民币资产，关键看收益率高低。相比之下，通过鼓励人民币在跨境贸易、借贷、投资、清算结算等领域的广泛使用，有助于培养粘性更高的境外人民币用户。因此，通过在周边邻国与一带一路沿线国家的跨境交往中使用人民币进行计价与结算，并通过输出人民币计价金融产品鼓励人民币境外使用者增持人民币计价金融资产，这才是推动人民币国际化的更加真实、更可持续的途径。换言之，要推动人民币国际化，也必须采取虚（发展离岸人民币金融中心）实（培育境外人民币真实需求）结合的策略。
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