——其二，美国高股价蕴含的风险。截止2018年12月27号，累计12月份美国股市下降的幅度超过2008年爆发金融危机最大的一个月下降的幅度接近15%。有些金融机构预测美国2019年爆发危机的概率是60%，到2020年爆发风险的概率就更高，这都是需要我们高度关注的。并且从2015年开始，美联储已经连续十次加息。在这种状况下，美联储一加息，特朗普就很不满，公开指责12月19日加息的决策。
——其三，因为美联储回归正常货币政策的决策，或者说是美国货币政策的调整，它有很强的溢出效应，不仅仅是美国的股市闻声回落，美国一加息以后，美国资产变得更有吸引力了。所以，资金跨境流动，更多的钱会从其他国家流到美国去。“前两个星期我去了三个发展中国家，有些发展中国家确实压力很大，前几年铺的摊子比较大，搞基础设施建设，搞外债，但国际收支本来就有压力。其中某一个国家，出口额是200亿美元，进口额高达500多亿美元，逆差300亿，它有很多劳工在外面，侨汇收入100多亿美元，整个国际收支还差100多亿美元，对中国这样的大的经济体来说100多亿美元不算什么，但对这些小经济体来说，100多亿美元是难以承受的巨大压力。”所以，这些小经济体将面临着汇率贬值的压力。汇率一贬值，其进口品价格一上涨就会导致通货膨胀；同时，前期借的外债到了还债期，现在没有外汇去偿还。这个压力是很大的。对我们自己来说，我们的企业走出去，去承揽工程，去对外投资，去出口开展贸易合作也是要高度关注这些新兴经济体的国际收支风险的。那些企业在那里搞工程承包，挣了钱却买不了汇出去，因为它会有很多的临时管制措施。所以，它的第三个风险是溢出效应带来的，新兴经济体国际收支的风险。
——其四，美国贸易政策的风险。2017年开始，美国和很多国家发生了贸易冲突，我们更多关注的是中美双方的，其实不限于中国。当然，影响最大的，毫无疑问是中美贸易冲突，这是两个最大的贸易体，最大的经济体（美国）和第二大经济体（中国），最大的贸易体（中国）和第二大贸易体（美国）之间的冲突。这个排序虽然分一二，但是都是一回事。它的影响不仅仅在于中美双边贸易，对全球生产价值链稳定安全运行都是非常深远的。美国贸易政策除了加税，打贸易战，逼别人开放市场，进行贸易结构性改革之外，他在试图重构全球经济治理体系。美国在“退群”的同时在推动现有全球经济治理体系向对他更有利的方向进行调整。退群放在长一点的时间看，叫“先破后立”，退不是目的，威胁退出WTO也是要逼着WTO去改革。退出NAFTA导致重谈了美加墨的自贸协定。所以，退群只是手段，目的是重构一个美国认为对他更加有利的全球治理体系。
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