其实，回购股权这一招数，在上海董家渡项目上也得以使用。据记者瞭解，上海董家渡项目合作的股权转让并不是项目出售，而是华融与融创董家渡项目的股权融资合作，股权设计为信托收益权方式，由华融联合银团、信托机构对项目进行大规模融资，融创还是操盘方，华融行使监管职能，并保留使用融创品牌，融创会在未来融资偿还后回购股权。退出时，AMC和银行的融资享有优先权，融创股权劣后并在融资全部偿还后回购股权。
“不管是上海董家渡项目，还是融创咸阳森屿城项目和融创武汉桃花源项目都保留融创作为品牌方和操盘方，是资方对融创团队的看好。”有业内观察人士坦言，融创多个项目得到资方纾困，是基于资产的优质，难免有“割肉”纾困的意味。
不过，在融创看来，上述合作各方共赢，且融创还是原项目操盘方。“上海董家渡项目合作是AMC和银行对中央稳定房地产行业健康发展的积极响应和融资模式创新，是快速推动金融支持地产实质性落地的标杆。” 在融创相关负责人看来，这种全新的融资模式将引领金融机构与房企进一步加大融资合作，对于后续房企纾困、化解行业风险具有非常重要的示范作用。
融创样板或现房企曙光
近年来，随着房地产行业政策的收紧，销售回款承压，融资压力持续加大，房企现金流遭遇重创，部分民营房企信用风险事件持续发酵。据不完全统计，2021年以来至少50家房企出现债务违约情况，多家规模房企也未能独善其身。
“行业项目不断发生违约事件的直接原因是房地产企业的偿付能力出现了问题。”中信信托相关负责人分析称，深层次原因主要有两点：一是，我国整体的城镇化进程与房地产市场供需关系匹配稍有失衡。土地和房子的供应没有减缓，房屋供需关系正在发生深刻变化。二是，过去20年房地产快速增长，在这样乐观情绪的助推下，房地产企业的负债率太高了，市场的任何一个变化，都容易导致房地产企业紧绷的现金流发生断裂。 |
