以上四个“负”，有可能持续到2023年，如果疫苗可以解救人类于隔离状态之中、链接世界经济联系于自然熔断之中，如果全球可以形成抗击疫情、复苏经济的合作局面，世界经济2023年之后将会由“四负”转向复苏或者反弹。短暂的数字反弹之后，世界经济将进入“四低”的新常态，即低增长、低利率、低收益率、低就业率，具有准国际货币、靠印钞可以转嫁危机优势的个别国家，可能将保持低通胀，但是如果原来国际大循环的格局被打破，靠货币化霸权无法再转嫁危机，那么这个国家将出现高通胀甚至经济危机。世界经济受到重创而引发的经济低迷，持续的时间或将长于2008年爆发的国际金融危机。
除了“四负”之外，世界经济还呈现出“四高”特征
一是高债务。国际金融协会（IIF）的数据显示，2020年全球债务达到创纪录的281万亿美元，占全球GDP的365%以上。新冠肺炎疫情令全球债务增加了24万亿美元，其中，有约12万亿美元来自政府公共债务的增加，企业债务增加5.4万亿美元，银行债务增加3.9万亿美元，家庭负债增加2.6万亿美元。IIF指出，全球债务市场短期内还难以趋于稳定，预计2021年许多国家和领域的债务水平仍将持续高于疫情之前的水平，尤其是在当前低利率环境下。2018年同期，全球总债务是188万亿美元，占全球GDP的226%。据IMF估计，从2020年到2021年底，新兴市场借款人必须偿还约7万亿美元债务。美联储和美国财政部官方公布的数据显示，2020年3月份之后的42周时间里，美国释放了21万亿美元流动性。美联储和美国财政部公布的数据显示，从2009年到2020年美联储的资产负债表增加了612%。2020年德意志银行预测，按照目前的速度印钞，到2028年，美联储资产负债表将扩张至20万亿美元，目前为8万多亿美元，相较2020年初增长了1倍。
二是高杠杆。按照有关国际组织发布的数据，全球杠杆率已经接近第二次世界大战时的水平，市场零售外汇的最高杠杆，美国目前已达到了1∶50，澳大利亚为1∶20，以色列为1∶100，日本为1∶25，新加坡为1∶20，马来西亚为1∶100，波兰为1∶100，塞浦路斯为1∶30，英国为1∶50，欧盟为1∶30。
三是高强度政策刺激。IMF2020年10月13日数据显示，全球主要国家用财政政策刺激经济和纾困，已投放了12万亿美元。货币政策已无空间，财政政策也没有太大的空间。高强度的财政刺激政策和货币刺激政策，比2008年国际金融危机时刺激力度要大得多，但效能小得多。2020年以来，为应对百年一遇的疫情大流行，发达国家纷纷推出超级经济刺激计划。在财政猛烈扩张的同时，货币政策达到前所未有的宽松程度。美联储资产负债表已扩张1倍，欧央行扩张60%以上，日本银行扩张超过1/4。2008年前，美联储资产负债表只有8000多亿美元，如今已8万多亿美元，美国联邦债务与GDP之比已超过二战时期创造的最高纪录。这种高强度的经济政策，实质上是基于国家信用的一种印钞行为。财政政策是国家真实的财力，但如果财政政策货币化，就成为用印钞转化为政府财政债务的无底洞，风险将无法锁定。
四是高风险。世界经济在疫情中又产生一个非常大的变量，释放了更多的风险。包括公共卫生的风险，即人的生命风险；包括金融风险，很多国家都在印钞，加大宽松货币政策力度，美国无底线无限量宽松，日本央行加快印钞，欧洲央行也在加快印钞，流动性的泛滥将是金融风险最大的风险点；包括债务风险，一旦债台垮塌，一些国家的经济就会垮塌；包括粮食风险，联合国粮农组织多次警告，2020年、2021年会出现粮食危机，近8亿人会陷入饥饿之中；包括产业链、供应链、服务链、价值链“断链”的风险，人为脱钩加上新冠肺炎疫情“断链”两种力量叠加；包括欧洲变局风险，如英国“脱欧”经历三年最终达成了协议，“脱欧”以后将对英国、欧盟和世界产生什么影响？当然，也包括战争风险，一些局部战争已给世界带来了创伤，几千万难民漂泊在无处可去的空间。
来源：北京日报 作者：陈文玲（中国国际经济交流中心总经济师）
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