中评社北京5月17日电／近期大宗商品价格快速上涨，关于通货膨胀的担忧升级。作为大宗商品的进口大国和消费大国，中国的通胀压力会变大吗？短期特殊供需关系、流动性和投资炒作，是本轮大宗商品价格上涨的主因。消费品与大宗商品的价格相关性已经很弱，大宗商品价格急剧上涨，并不意味着通货膨胀率上升。由于经济活动仍处于恢复阶段，大宗商品价格上涨不会快速传导至消费端。在过去20年里全球主要经济体通胀率都在低位，大宗商品价格短期上涨会引发担忧，但不会深度影响通胀预期。因此，大宗商品价格上涨对通胀的影响有限，全年物价水平总体可控。
大宗商品价格上涨引发通胀担忧
近期大宗商品价格快速上涨，引发全球关注。国际货币基金组织大宗商品价格指数显示，2020年4月至今年3月期间，全部商品指数上涨68%，其中能源涨170%，非能源涨33%。布伦特原油价格去年4月份的触底价格为16美元/桶，在今年3月份曾突破71美元/桶，5月上旬已稳定在67美元/桶左右。伦敦金属交易所指标期铜最近触及每吨10747美元的价位，超过2011年2月的最高纪录，今年迄今涨幅为37%。铁矿石期货价格首次突破每吨200美元，较2020年内最低点上涨超过100%。联合国粮农组织最新报告指出，4月份全球食品价格指数同比上涨30.8%，环比上涨1.7%，这是该指数连续第11个月上涨，达到2014年5月以来的最高水平。
大宗商品价格快涨，加之美欧日等国央行投放了前所未有的流动性规模，关于通货膨胀的担忧升级。大宗商品价格上涨的同时，市场对美国通胀的预期升温，10年期美国国债收益率从年初的0.9%，升至5月上旬的1.6%左右，预计美国4月份CPI同比涨幅超过3%，这将是2011年以来的最大涨幅。受能源和食品价格上涨影响，土耳其、巴西、俄罗斯4月份CPI分别同比上涨17.14%、6.76%、5%，这些国家央行已收紧前期宽松政策。
作为大宗商品的进口大国和消费大国，中国的物价水平确实受到了一些影响。生产资料市场已面临价格上涨压力，国家统计局最新数据显示，相比4月中旬，4月下旬在50种重要生产资料中，34种价格上涨。4月份PPI同比上涨6.8%，为2017年10月以来最高。原材料价格上涨已经传导到了中下游甚至消费品，热卷、螺纹期货合约接连创下新高，平板电视、婴儿产品、成人纸尿裤、女性护理用品价格上涨也引发了关注。通货膨胀真的要来了吗？回答这个之前，需要先看看本轮大宗商品价格上涨的原因。
供需关系、流动性和投机炒作是大宗商品涨价主因
全球疫情防控形势好转，大国实体经济复苏，原材料需求加快增长，但部分国家大宗商品供给仍然受限，特殊的短期供需关系推高了价格。迄今为止全世界总共注射了4.5亿剂疫苗，全球接种率达到16.6%，中国、美国、英国的接种率分别达到22.5%、77.7%、79.4%。在美国大规模基建计划等刺激措施的推动下，建筑业和制造业率先复苏，全球能源脱碳转型也同步进行，对铜、铝、铁矿石等金属的需求快速增加。印度等新兴经济体是大宗商品的主要供给来源。疫苗接种和疫情防控形势依然严峻，疫情反覆出现制约供给。疫情暴发以来多国限制粮食出口，4月下旬以来美国中西部遭遇大旱，巴西也遭遇旱灾，引发大豆、玉米期货价格上涨，国际货运集装箱资源依然紧缺。
为了应对疫情冲击，美联储等央行实施宽松货币政策，流动性及通胀预期推波助澜。美国连续推出经济刺激计划，2021年3月美国通过1.9万亿美元纾困刺激法案，拜登政府3月31日宣布推出一项2万亿美元的基建计划，不仅包含传统基建，还包括绿色基建，也涉及振兴制造业、加强基础研究等方面的支出。这些计划短期内难以通过增税来实施，超发货币必然带来美元流动性泛滥。作为国际储备货币的美元超发加剧了全球通胀预期，市场将形成“与其坐等未来价格持续上涨，不如当即购买”的自我实现机制，推动大宗商品价格持续上涨。
大宗商品的题材故事更加多元、更加复杂，投机炒作的持续时间更长。疫情反覆与极端天气、航运受阻等因素交织，相关炒作推动农产品期货上涨。碳中和概念下新能源汽车用铜量快速增长的叙事，推动LME铜价持续上涨。
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