有趣的是，近期拜登称其上任两个多月来，没有与鲍威尔交谈，以支持美联储货币政策的独立性。言下之意，美联储宽松的货币政策是其自身决策，而非政府干预。由此可见，无论是拜登政府经济刺激法案、税改计划，还是美联储货币政策，都无一例外地在“一切以经济增长为重”上达成了高度一致。
为对冲疫情冲击，美国实施了极度宽松的财政与货币政策。在不到一年时间内，美联储资产负债表从3.8万亿美元扩张到7.3万亿美元，几乎扩张了一倍，M2同比增速从疫情前的6.7%上升至今年2月的27.1%，2020年末美国政府债务余额达到27.7万亿美元。随着疫情缓解与疫苗接种普及，人们逐渐走出家门，前期着力于居民需求端的政府救助计划进一步推升通胀率，3月CPI同比增速达到2.6%，已经明显高于疫情前水平，创下2018年8月以来新高。核心通胀率也呈现上升态势，3月核心CPI同比增速达到1.6%。随着经济复苏进程加快，通胀率还有进一步上行的空间。
不仅通胀率在上升，资产价格也创下新高。今年3月末，美国三大股指已经较去年3月下旬低点反弹77.4%－93.1%，甚至较疫情前高点上涨11.6%－36.2%。今年1月美国标普Case Shiller全国房价指数同比增速达11.2%，较疫情前提升了近8个百分点。近期美国经济复苏、通胀预期以及美债供求关系变化，推高美债收益率，而作为重要的定价基准，美债收益率上行会影响资产估值。近期耶伦和鲍威尔都表示，当前资产价格高涨，但不构成恐慌理由。他们一方面认为金融系统具有较强韧性，另一方面寄希望于经济复苏带动的企业业绩提升和就业与收入增长能够支撑资产价格。
无论是狭义通胀率上冲还是广义资产价格高企，都在美联储的容忍范围内，这说明当前美国仍然以恢复经济、增加就业为政策着力点，为此宁愿牺牲短期物价稳定的目标。如果宽松的财政、货币政策最终能够成功托举经济，实现经济复苏的目标，那么经济增长就能解决就业、税收、政府债务、社会稳定以及国际地位等一连串问题，即使这个目标的实现以牺牲一部分通胀为代价。反之，如果宽松的财政、货币政策没有赢得与经济复苏之间的赛跑，那么可能陷入经济滞胀、政府债务高企的困境。
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