落地有三大“拦路虎”
券商并购重组，真的有那么容易吗？
对于证券公司并购重组，业内人士认为是大势所趋，但同时强调“过程并非一蹴而就”。相比外界对于并购重组的美好想象，券商及其股东考虑的往往是更加现实的问题。
首先是股东整合意愿。某头部券商非银金融行业分析师告诉记者，我国相当数量证券公司的背后实控人是地方国资力量，只要公司在经营等各方面保持稳定，其对地方而言既是良好的税源又是响亮的区域招牌，因此考虑出售或股权整合的意愿并不强。
其次是整合本身的难度和预期效果。资深投行人士王骥跃指出，对金融机构而言，资本和人才至关重要，前者并不一定要通过并购来获得，而后者在合并后往往会出现流失，从而使得并购效果打上折扣。“一方面，券商之间更多是同质化竞争，强强联合后出现人员冗余便会有人选择离开；另一方面，各券商的体制机制与文化氛围不尽相同，短期内迅速融合存在难度。”
“对券商尤其是业务重合度较高的券商而言，如果仅仅是为了做财务上的‘加法’而推进合并，可能反而会对原有传统优势业务带来伤害，最终难以实现‘1＋1>2’的效果。”业内人士强调。
最后是整合成本。对于部分估值较高的上市券商而言，在当前市场环境下，一旦爆出并购传闻，游资往往跟风炒作令股价大幅走高，这显然会加大并购的资金成本。
在部分券商从业人员看来，无论是收购还是重组，券商牌照仍具有一定稀缺性，定价问题通常是交易各方关注的焦点，并购方自然想待价而沽不愿“贱卖”，而双方对于合并后的管理、发展以及如何实现各自利益保障等话题也难以迅速达成共识。
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