大宗商品价格上涨，对上游企业有利，但持续的高价可能伤害整体经济和民众生活。从历史数据来看，PPI和CPI有一定的正相关，PPI上行大概率会传导至CPI，尽管当前我国正处于猪肉价格下行周期，导致CPI上行相对温和，但是这一风险点事关民生，必然会引起金融委的高度重视。
第三，大宗商品涨价金融政策有应对空间与能力。
本次金融委会议强调“特别关注大宗商品价格走势”，可以想象，如果未来大宗商品价格走势超出容忍区间的话，可能会有政策调整，而且这种政策调整有效的概率较大。
首先，央行可在投放长期基础货币的同时等量回收短期基础货币。如此一方面可扩大商业银行放贷能力，尽量满足制造业企业购买原材料所必需的增量贷款；另一方面可以稳定股市良性预期，监管部门通过适度放宽制造业企业股权再融资政策，使企业有能力保持资产负债表健康，平衡融资成本。其次，央行可以加大中小微制造业企业信贷直达力度。最后，有专家建议可以利用期货市场的现货交割库，在中国期货市场开办“常设大宗商品现货拍卖市场”，以强化中国现货需求对国际期货价格的影响力。
第四，大宗商品料将转入平衡市。
金融委的特别关注还透露出对全球大宗商品趋势并没有到达无法接受的阈值，即大宗商品涨价趋势已逐步放缓并有转向可能。
鲁证期货研究报告认为，目前海内外供需关系错配推动大宗商品价格大幅上涨的因素正在逐步退却，通胀压力或在海外供给的持续恢复过程中获得趋势性缓解。国家发改委相关负责人此前表示，全球流动性宽裕和国际大宗商品价格上涨可能通过贸易、金融等渠道向国内传导，但这种传导影响总体上是有限的、可控的。
笔者认为，金融委对大宗商品价格走势的特别关注，透露了其对民生的关心，对市场自行调整的耐心，对政策掌控能力的信心。相信认真观察的投资者会有自己的结论。 |
