挑战
“全球有约11亿人口为吸烟人群，只要电子烟产品对传统烟草的渗透率逐年提高，这个行业就有巨大的市场前景。”李欧成对电子烟行业的发展持乐观态度。
他同样承认，目前电子烟行业正面临着一场巨大的泡沫。“随着资本的涌入、媒体的曝光，有太多人看到了这个市场的毛利空间而冲进来。很多人忽视了品牌文化、目标人群和营销策略，而简单理解为加大市场投放+渠道扩展就能做好这个行业。”
对于行业未来的挑战，几乎所有从业者与投资者给出了同样的答案——政策。
天图资本一直没有积极出手，多是出于道德风险与政策风险的顾虑。“尽管很热，但投电子烟与我们的理念不太相符，它不属于正面积极向上的东西。另一方面，国家政策也不太明显。”一些电子烟品牌宣传“很酷、很潮流”，幷且面向年轻人主推产品，天图资本合伙人冯卫东对此表示担忧。
在美国，电子烟是纳入美国食品药品监督管理局（FDA），每个电子烟每种口味都必须FDA的PMTA审批，才能在市场上继续销售。
而在国内，电子烟监管基本处于空白状态。2018年8月，国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局发布通告，禁止向未成年人销售电子烟。这则通告称，目前中国还没有正式颁布电子烟的国家标准。“十多年前如烟遭受管制时没有明确的电子烟的定性，今天仍然没有明确。将电子烟定位为消费品、烟草、还是医疗器械，这在很大程度上决定着电子烟的命运。”陆慧凰说。
在中国，法律层面确立了国家烟草专卖制度。而目前国内市场上创业公司所涉足的电子烟，不含烟草，幷不在专卖范围内。2016年，中国烟草总公司曾试图将使用含有烟油的烟弹式电子烟纳入专卖范围，但被最高法驳回。
李欧成认为，电子烟行业最大的风险来自于未开征的消费税。“虽然电子烟产品现在毛利很高，但是大多数产品利润被用于市场开发和产品研发上。即使未来政府只增加20%的消费税，对电子烟行业来说都是巨大的阵痛。”（来源：经济观察报 作者：于惠如） |
