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星岛日报:国企「走出去」要小心
http://www.CRNTT.com   2005-06-26 10:21:46


  中评社香港6月26日电╱《星岛日报》今天发表「国企走出去要小心」社评说,中国海洋石油公司日前宣布,向美国能源公司优尼科(Unocoal)提出收购,计画公布后,市场反应审慎,担心会对中海油带来太沉重的财务负担。投资者的反应,说明他们对公司隔山买牛存有戒心。但从宏观角度看,中海油今次收购,可能代表了中国企业,正掀起一股「走出去」的浪潮,成为左右全球金融市场的一股新兴力量。

  社评说,对于中海油的大动作,股市投资者一直表现抗拒,原因是整项交易作价过高,担心未来油价不能维持在现今的高水平时,会对公司盈利能力构成伤害,同时庞大负债亦会削弱派息能力。

  面对外界种种质疑,中海油依然勇猛,不惜和外资竞出高价,理由是背后涉及更宏观的因素。首先,中国对天然资源需求殷切,在美国提出收购能源公司前,也曾在加拿大提出收购矿务公司,足证购入海外天然资源对保护本土资源不足的中国,有相当重要的意义。

  中国企业到美国收购,令人忆起八十年代日本企业在美加大举收购的日子,当时日圆汇价飙升,利率跌至低水平,大量平价资金驱使企业到海外进行收购。社评指出,现时中国外汇储备日趋丰厚,加上大量热钱流入意图逼使人民币升值,政府支持国企到海外收购,变相减少资金积聚压力,不失为一箭双鵰的策略。

  社评指出,从中海油立场出发,今次以逾千四亿元进行并购虽有风险,但目前内地巨型石油公司纷纷上市,企业之间要争取壮大的空间,规模相对略小的中海油,若能获得中央支持,在海外进行收购,是加快增长的捷径之一,这亦解释了公司为何出价异常进取。

  对香港来说,国企在海外并购,有可能要进行融资,为本港带来业务机会,假如中海油的先例获得肯定,不排除会掀起一股「走出去」的热潮,成为全球金融的一股新动力。但社评警告,有了日本企业八十年代在平价资金泛滥下过量扩张的先例,中国企业在「走出去」的时候,首先要留意项目有否足够的经营效益,以免在一窝蜂下,买了物非所值的贵货。 

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