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李小加冀科创板股纳“沪港通”
http://www.CRNTT.com   2019-03-07 10:56:55


李小加表示,会在政协会议上就科创板提交两个建议,包括允许“沪港通”可买卖科创板,及制定“列车时刻表”。资料图片
  中评社香港3月7日电/内地科创板即将开通,全国政协委员、港交所(0388)行政总裁李小加在政协会议上提交两个建议,一是建议允许国际投资者通过沪港通参与科创板发行,使其更加市场化和国际化;二是建议手制定一个适应不同类型企业上市发行的客观清晰的“列车时刻表”,逐步全面落实注册制。

  香港文汇报报道,李小加指出,这两个建议均围绕科创板背后的两大核心目标而展开:上市实现注册制,发行实现市场化。他表示,允许国际投资者通过沪港通参与科创板一级市场发行与二级市场交易。这在沪港通现有制度下完全可行,只须将科创板纳入沪股通标的范畴,同时开通大宗交易机制。目前来看,实现这一建议应无较大的制度障碍。

  外资参与有利科创板市场化 

  更多国际投资者的参与有助于丰富投资者构成和流动性,从而提升科创板的市场化与国际化水平。如果内地投资者过于亢奋而推高股价,国际投资者绝不会贸然参与,可形成与之相对的冷却效应;反之,若发行定价过低,国际价值投资者又会积极申购、构筑信心。

  至于“列车时刻表”,他指,A股发行制度很多问题的根源是涉及主观判断的实质审核,这样的制度使得公司无法做出确定的上市安排,同时催生了寻租的空间,实质审核又让监管者为获准上市的公司提供了不应有的背书,进而产生了道德风险与投资者不合理的预期。二级市场的脆弱又经常可以随时打乱一级市场的发行决策与节奏,不断催生出一个个“堰塞湖。尽管大家对问题的诊断都具共识,但又无法一夜之间全盘改变。因此,抓紧制定一个系统分层次的上市“列车时刻表,有望在几年内把注册制改革慢慢推入正轨。

  他指,可以把上市融资拆分成两个过程:存量股份挂牌(“进站”)和公开发行新股(“出站”)。最终目标是要“进站实行注册制”,“出站实行市场化”。在进站时,监管者不再对盈利前景等主观判断项进行实质审核,所有达标企业均有资格“进站”挂牌等侯发车。等候期间需要持续满足资讯披露及相关合规要求,若违反资讯披露或合规要求者自动延长待发期或取消发车资格。一旦发现造假,严惩并高额罚款,利用罚款设立大额有奖举报基金,鼓励律师、会计师“群众举报造假、参与打假。

  晰列出不同公司等待时间 

  另外,清晰列出不同公司的发车“出站”时间。每家公司到达上市时间,可决定随时上市,发行完全市场化。为满足不同类型公司的多元化需求,“列车时刻表”中也可在站内候车期间,匹配不同存量股份交易及融资安排,譬如某些公司的股份,只能在高净值客户中转让,某些可以连续交易,某些可以通过撮合转让。

  李小加认为,这样企业和投资者都可对新股发行窗口,有一个明确的预期,大大减少突击造假的动力,投资者看到新股陆续供给,也不再扎堆抢购,交易所可专注监管上市公司,证监会则可集中精力打击市场违法行为。“长期坚持下去,市场各方就会逐步尽职归位,投资者也会形成买者自负的理性投资意识”。

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