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中银:全球收水 银根趋紧压抑股市
http://www.CRNTT.com   2018-02-20 12:48:43


  中评社香港2月20日电/上两周美股及港股剧烈震荡,将恒指今年来的升幅蒸发殆尽,中银香港高级经济研究员苏杰上周从三方面来分析后市,包括环球央行“收水”对资金流向的影响、内地A股与“北水”流入的影响,以及港股本身自去年累积起巨大升幅,认为港股后市的调整风险仍存。

  香港文汇报报道,苏杰指出,从表面上看,引发本轮全球股市调整的主要因素是美国加息预期升温、市场高位调整加上反向追踪恐慌指数ETN(XIV)推波助澜。股市调整往往是对未来全球货币政策与资金走向的提前预期。从中长期趋势观察,全球主要央行货币政策陆续面临自量化宽松向紧缩的收紧、市场利率与债息上升以及投资者风险偏好下降的基本方向不会逆转,势必导致流动性难再呈现2009年以来的持续扩充、全球资金自股市流向债市规模亦将不断增加,全球股市调整压力日渐加大。

  苏杰称,值得留意的是,全球主要央行迄今表现淡定,未像以前“出口术”安抚,仅表示密切跟踪市场,聚焦经济稳定,之前的“央行救助”或难以再现。在此基调之下,港股受累于全球市场,特别是美股调整或将不时浮现。

  A股去年逊色 调整压力较低 

  外围市场除去美股,内地股市近年与港股的关联性逐渐加强。自A股2015年大幅震荡以来,内地不断强化市场监管和制度规范建设,抵御外部风险冲击能力有所增强。在2月中暴跌后,中证监及相关监管部门及时进行视窗指导,全力维护市场稳定。由于去年内地A股表现逊色,全年升幅在全球市场中相对落后,受外围影响的市场调整压力相对减少。

  另外,内地资金透过沪深港互联互通机制流入港股市场,对港股市场产生一定影响。跟踪去年港股屡创新高的交易日情况,大部分呈现出当日南向额度使用率较高,成交也趋于活跃。在近期市场普遍调整的背景之下,南向资金除2月6日录得8.69亿元(人民币)净流出外,其余交易日均呈现资金凈流入,日成交额一度升逾438亿港元,占大市成交比重超过16%。内地资金逢低入场,或是港股2月9日跌幅收窄的重要支持。

  技术指标预示港股续调整 

  除去外围市场不确定性增加外,港股市场自身也存在调整空间。一方面,从去年1月至今年1月,恒指仅在去年9月出现-1.5%的环比下调,其他月份均录得连续上升,今年1月环比升幅更高达9.9%。1月30日港股大市沽空率突破20%,市场随即借美股震荡进行调整;另一方面,观察反映恒生指数未来30天趋势的波幅指数走势可见,1月2日该指数位于14.82点低位,1月31日升至18.26点,2月9日盘中一度触及30.53点,最终收于28.29点。尽管较2015年9月4日41.01点的高位仍有一定距离,但已属历史较高水平,预示近期市场调整风险暂难消除。

  苏杰认为,总体而言,尽管经济基本面、企业盈利状况和技术面等因素对港股调整后向好仍有支持,但须警惕美股震荡引发全球市场恐慌情绪积聚与蔓延,一旦市场预期转变,调整风险势必加大。近日市场步入农历春节假期,相信节后市场变化值得持续跟踪与关注。

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