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| 货币政策走向不明朗，令美国经济、金融市场不稳定性增加。（大公报） |
中评社香港1月26日电／美国通胀上升压力犹在，联储局今年3月减息只属五五波，近月美国长期国债再现沽压，债息再度抽高，较去年底低位累升半厘。长债息升势重现，意味融资成本增加，依赖借贷支撑消费的美国经济将有难，尤其是银行业正面对企业及个人信贷违约风险骤升，随时引发金融震荡，继而拖垮经济。近周美国银行业向联储局拆借的应急钱创出新高纪录，显然事不寻常，忧虑爆发流动性危机。
大公报报导，近日美股持续疯涨，市场对今年联储局大幅减息的预期以至经济安全着陆异常乐观，完全无视近月消费物价指数升幅加快及梅西百货裁员关店、联邦快递发出营收警告等利淡消息，美国通胀再升温、企业业绩转坏风险不容掉以轻心。因此，华尔街大行纷纷发出美国经济下行、美股大跌预警，其中摩根大通首席执行官戴蒙说得坦白，直言来自金融及地缘政治风险持续冲击美国经济，对今明两年经济表现持审慎态度。言下之意，美国通胀难遏，金融将有大件事发生，因而要绑好安全带。
减息存在变数 市场震荡难休
近期联储局委员一时向外释放出利率鹰派态度，一时又发表利率鸽派言论，令市场无所适从，从中反映联储局对掉头减息举棋不定。利率期货显示，今年3月减息机会率曾降至五成而已，估计最快要到年中才会减息。由于货币政策走向不明朗，必然令美国以至环球经济、金融市场不稳定性增加，一旦美国利率走势与市场预期出现巨大落差，随时导致股债市场抛售，经济陷入衰退，潜在风险不容低估。
融资成本猛升 冲击金融稳定
其实，投资大行普遍对美国股市、经济前景有保留，德银成为最新加入看淡行列的大行，估计今年美国经济增长由去年的2.3%急速放缓至今年的0.8%，美股短期或急速回调10%。事实上，近期美债沽压重现，长期国债全面升上4厘水平，其中30年期国债息由去年底的3.9厘急升至近4.4厘，累积升幅近半厘，随之推升物业按揭贷款、企业融资及个人信贷利率，对美国金融、经济构成重大威胁，有可能出现意想不到黑天鹅事件。
在经济转弱、商业地产价格下行、企业业绩走样、信用卡债务突破万亿美元新高的环境下，美国金融体系稳定性受到重大挑战，银行业正面对信贷资产质素恶化，呆坏账上升及存款流失等问题。
值得留意的是，反映美国银行股表现的KBW银行股指数在过去两年累跌接近三成，未有跟上道指、标普500指数创新高，大幅度跑输，从中可见美国银行业存在重大隐患，类似去年中银行风暴随时再度大爆发。
银行拆借增 恐爆流动性危机
近日穆迪发出警告，在融资成本续升下，美国企业垃圾债券违约率持续上升，料由去年的5.3%上升至今年首季5.8%。其实，企业垃圾债券问题只是冰山一角，长期高息环境最终触发大规模的企业与个人信贷违约潮，美国银行股将大祸临头。
令人不安的是，近周美国银行业透过定期融资计划（BTFP）向联储局拆借的资金达1615亿美元的新高纪录，按周增加了143亿美元，反映银行同业间不愿拆放资金，呈现信贷紧缩情况，有资金需求银行只有向联储局求救，借入应急钱，目前市场流动性紧张情况会否变成为流动性危机，备受市场关注，随时掀开新一波美国金融震荡序幕，加剧美国经济衰退风险。
当前美国经济及金融风险高悬，加上日前拍卖610亿美元5年期国债成绩惨淡，投标倍数仅2.31倍，为2022年9月以来最低，市场对美国国债需求疲弱，投资有戒心，令长债价格跌势加剧，债息回升势头更加明显，不排除债息再次上冲5厘，势必震散美股、拖垮美国经济，预期更多国际资金流向人民币资产，支持内地A股港股企稳回升。 |
