全面征税对中国经济有何影响？
据彭博经济研究计算，当前的关税税率会对中国今年的国内生产毛额（GDP）增速造成0.5个百分点的拖累。如果中国2，000亿美元出口商品面临的税率从10%上调到25%，将使得拖累力度增至0.9个百分点。而对所有中国输美商品加征关税，将使得拖累力度加大至1.5个百分点。
全面贸战机会增，全球经济会怎样？
就算今次谈判能达成共识，亦不能期望所有关税会即时全部撤销；若果今次提高关税后，最后谈判仍旧进行并在一段时间后达成共识，特朗普有空间将部分受影响商品的关税税率下调至原来的10%。经济合作与发展组织（OECD）早前估算，由现在起至2021年，新增的关税对环球GDP的影响约0.2个百分点；中国经济所受的影响将较美国大，中国GDP每年或少增0.6个百分点，美国每年所受的影响约是0.4个百分点。
一旦局势恶化，中国会怎么做？
一旦贸易局势恶化，相信中国政府将会推出更多振兴措施以刺激国内消费，从而纾缓关税增加所带来的经济影响。其他已出台的主要措施包括调低增值税和社保供款率。贸易战能够解决，将给予中央政府政策空间，进一步支持正在放缓的中国经济。中国第一季GDP数字令市场惊喜，市场忧虑刺激政策会因而减少，贸易争议若火上添油，或反而令中国进一步推出政策回应经济面对的压力。人行周一的定向降准正正是稳定经济预期的举措之一，预期中国经济全年仍较大机会实现6%至6.5%的增幅。
争议延续，对风险资产有何影响？
在美国为明年的大选热身之际，倘若双方最近的交锋导致谈判停滞以及关税提高，可能引发全球风险资产进一步下跌。在此风险情景下，美国企业获利将衰退5%，并将导致美国股票估值下跌10%至15%。内地股票则可能挫跌15%至20%，美元兑人民币可能升破7.0大关。
投资组合有何建议？
香港和内地的投资组合仍专注采取“由下而上”的选股策略，以识别基本因素稳健的公司。主要投资主题包括：i）消费升级：例如教育和物业管理服务，这些都是支持内地结构增长的主题；ii）研发／创新：除康健护理外，团队专注于有助减少内地依赖若干技术进口的公司；及 iii）政策驱动的公司：环保将是一项长期主题，并将继续获得政府支持；物色可望受惠于内地近期政策措施的公司。（综合大行分析）
来源：香港文汇报 |
