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鲍威尔接掌美联储利债券投资
http://www.CRNTT.com   2017-11-13 10:33:59


  美国总统特朗普正式提名美联储现任理事鲍威尔为下任主席,相比起偏鹰派的经济学教授泰勒,鲍威尔于货币政策立场上的主张较温和。鲍威尔在过去5年亦未曾就议息决定投反对票,相信市场往后不难推测其利率方面的取态,预计将会维持耶伦缓慢及循序渐进的加息步伐,可一定程度避免为市场带来动荡。

  本身是共和党的鲍威尔在金融业监管上的观点与特朗普吻合,他在今年10月初发表讲话曾表示,对放宽金融监管达成协议抱有信心,认为用于限制投机行为的沃尔克规例可以有所简化,较耶伦的立场更持开放态度。市场普遍认为他将支持放宽相关限制银行业自营交易的措施,有助增加环球债券市场流动性,利好债券市场继续增长。

  美长债息走势料续平稳 

  另一方面,美国终公布减税方案细节,除有望带动经济增长外,亦会增加华府的财政赤字,最终使到财政部需发行更多国库债券,对美国国债价格构成压力,推升美债息;然而PCE(个人消费支出)物价指数自今年2月后已连续7个月录得低于2%的目标水平,反映当地通胀依然低企,使美长债息欠缺有力条件作出大幅度上升。回顾10年期美债息之走势,自今年第二季开始大部分时间于2%至2.4%之间横行,上下波幅只有约40点子,料美长债息走势将继续保持平稳,预测10年期美债息未来较大机会在2.2%至2.6%附近徘徊。

  在低通胀及美债息保持稳定的预期下,与美元基准利率关连度较高的美元计价投资级别债券可望受惠。当中笔者较看好亚洲,除该地区经济基本面强劲外,亚洲投资级别分类的存续期只有约5年,较美国的约6年为短。收益率方面亦相对较美国高,所以他们在防范利率风险和债券回报上取得较佳的平衡。

  来源:文汇报 恒生银行投资顾问服务主管梁君馡 

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