资金面趋稳
8月以来，MLF续做一直处于“超量”状态。事实上，继城商行一年期同业存单发行利率在7月升破2.95%之后，8月下旬，股份行发行成本也行至MLF操作利率上方，至今未出现下行趋势。面对“便宜得多”的MLF，机构自然踊跃投标。
不过，随着同业存单利率上行势头边际放缓，MLF超额续做规模也在缩减。光大证券张旭团队认为，目前1年期AAA级同业存单利率已上升至去年年初以及年中水平，但走势并不悲观。一是16日MLF超额续作已充分体现出央行稳定1年期资金利率意图；二是未来财政支出加速且政府债券发行降速，有利于中长期流动性回流银行体系。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，伴随央行持续加大对银行体系中长期性流动性投放力度，加上银行压降结构性存款任务接近完成，年底前以同业存单为代表的中期市场利率有望结束持续上升过程，“稳货币”效应有望在短期和中期市场利率方面得到全面体现。这意味着，5月中下旬以来的“紧货币”过程有望告一段落，资金面将转稳。 |
