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全球增长放缓 低息期料持续
http://www.CRNTT.com   2020-02-13 13:04:00


  东亚联丰投资业务发展部董事总经理 卢穗欣
 
  最近全球经济出现回稳迹象。由于全球贸易疲弱和地缘政治不确定性,我们预计2020年全球经济增长将放缓,但出现衰退的可能性很小。我们预期,中美两国乐于暂停贸易战,因为特朗普倾向于一个较为稳定的经济环境,为明年竞选连任铺路。而习近平亦想避免经济衰退。
 
  就美国而言,我们认为经济增长将保持温和。至于欧洲,我们预计由于金融刺激措施效用仍有待观察,经济复苏过程将渐进。我们对日本经济增长抱怀疑态度,并会密切留意10月份消费税上调,可能带来的负面影响。而中国内地经济增长将适度放缓至6%左右水平,实际取决于中国人民银行的行动。
 
  工业板块最艰难时期已过
 
  去年底的采购经理指数(PMI)显示,疲弱的中国工业板块已渡过最艰难时期。11月,中国制造业PMI升至50.2,代表指数正重新进入扩张区间,结束了连续6个月的收缩。而欧元区的数字则反弹至近3个月的高位。我们对市场信心出现反弹并不感到意外,正如笔者在上一期文章中提及,只要经济硬数据继续保持,PMI就会反弹。
 
  回顾2019年的货币政策方面,各国央行采取了较预期温和的立场。全球央行作出自2008年金融危机以来最急剧的转变,美国联储局经过3年加息周期后,在最近3次的联邦公开市场委员会上决定减息;中国在利率体系改革方面亦迈出了重要一步,在经济放缓时降低借贷成本;印尼央行在2018年的一连串加息之后,今年已减息4次。2019年还有更多央行也作出了同样的决策。
 
  2020年货币政策料不变
 
  鉴于通胀数据令人失望,我们预计大部分央行,尤其是成熟市场的央行,将在2020年维持货币政策不变。原因是美国长期未能达至2%的通胀目标,而欧洲进一步放宽政策的空间有限。我们认为,欧洲央行不会进一步减息,在2020年全年会维持量化宽松政策。
 
  至于去年中国的通胀问题,由于受猪肉价格飙升影响,拉高了整体通胀。尽管整体数字不断上升,但由于外部和内地需求双双萎缩,非食品价格面临的压力正不断加大。非食品消费者价格指数当月降至只有0.9%,而生产者价格指数(PPI)自3个月前进入负增长区间以来,10月份的降幅已扩大至-1.6%。我们认为这是需求减弱的结果。在我们看来,鉴于通胀率尚处于低位,中央政府仍有放松的空间。

  来源:香港商报

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