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贸易战转机出现 港股上望两万八
http://www.CRNTT.com   2018-12-06 11:22:24


  中评社香港12月6日电/12月2日,投资者引颈以待的中美领袖峰会终于传出结果,贸易战出现转机:一方面暂停施加新的关税措施,另一方面双方继续谈判取消已经加征的关税。我们从10月中的两篇文章《从“蒋干盗书”说贸易战》和《贸易战快将出现转机?》开始,就一直认为贸易战有机会在年内出现转机,现在事态的发展印证了我们的判断,更增强了我们对年内港股走势审慎乐观的信心。

  据央视新闻官方微博12月2日消息,当地时间晚上10点30分许,外交部部长王毅就中美元首会议举行中外媒体吹风会。王毅在会上说,中美双方就经贸问题进行的讨论十分积极,富有建设性,两国元首达成共识,停止相互加征新的关税。

  之后,白宫发出的消息证实了中美贸易战暂时停火的报道,并补充说中美将尽力在未来90天内达成关于贸易、知识产权等的一揽子协议,如果到期未能达成协议,美国仍会将已经实施的关税从10%提高到25%。

  在我们看来,虽然美国发出的消息留下了一条可能继续加征关税的尾巴,但事实上实行的可能性不大,这不过是美国总统特朗普惯用的极限施压手法而已,不具实质意义。因为特朗普所秉承的谈判手法是极限施压,其内在原则是追求自身利益最大化,这也是我们形成中美贸易战年内会有转机的判断基础,现在中美之间之所以能达成贸易战暂停升级协议或者共识,纯粹是因为这样的结果最符合特朗普的利益,因此再发生变化的机会相对较小。

  压制港股两大因素好转

  到目前为止,两个长期压制港股的最重大因素,都较前好转:

  中美贸易战的方向已经扭转,预计未来中美贸易将逐步向正场☆态演进,而不是之前很多人估计的形势越来越严峻,虽然不排除未来中美经贸关系再有波折,但估计出现方向性变化的概率不大,简单来说,贸易战因素短期将不再阻碍中港股市的发展;

  美联储的鹰派加息立场,在特朗普的持续施压下,终见软化。美联储主席鲍威尔11月28日在纽约经济俱乐部演讲时表示,当前利率只“略低于”中性水平,联邦市场公开委员会(FOMC)成员没有预设的政策路径。这说法改变了他此前的口径。10月初,他仍指将渐进地加息至中性水平(既不刺激也不拖慢经济增长的息率水平),并不排除息口可能会超过中性水平的可能性,强调息率水平距离中性仍很远。

  由于美联储的鹰派加息步伐将吸引大量游资离开新兴市场进入美国,对新兴市场较为不利,现在美联储加息立场有明显的“鹰”转“鸽”倾向,将改善新兴市场的资金流出状况,对内地和香港股市有利。

  目前,影响股市的一些短期因素也大致稳定。中国内地经济虽然10月制造业和服务业PMI(采购经理指数)均创年内新低,显示增长放缓情况明显,但总体仍在扩张区间。另外从市场心理来看,市场普遍预期较差的经济增长数据反而会加大内地2019年支持经济的力度,投资者普遍对未来预期有所改善。较差的数据与改善的预期对冲之后,预计对A股和港股市场不会产生大的负面影响。

  另外,前一段时间美股的大幅波动,以及对美国经济转差、美国牛市见顶的担心导致内地和香港股市受到一定的压力。现在美联储的立场由“鹰”转“鸽”后,预计美股受到利息上涨所带来的负面影响也将大为减轻,美股后市有机会较前稳定,减少对内地和香港股市的负面影响。

  简而言之,前一段时间困扰港股的各种因素,近期都有不同程度的改善,利好港股后市,预计港股有机会在利好因素的支持下,年内向上挑战28000点左右的区域。(来源:香港商报 华大证券首席宏观经济学家 杨玉川)

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