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港股遇熊 逃生看3因素
http://www.CRNTT.com   2018-07-03 10:53:07


  中评社香港7月3日电/贸易战发展,中国“去杠杆”美“收水”。

  香港文汇报报道,外围投资气氛不稳下,港股近日再跌至今年新低,恒指上半年跌3.22%,徘徊于牛熊分界线之下,国指及A股更跌入技术熊市。部分市场人士担心,下半年低迷市况还会持续,但也有意见认为,企业盈利可以支撑股价,相信当大市在27,000点以上,已届值得吸纳的水平。惟他们一致认为,美国的“收水”加上中国的“去杠杆”,都会减少市场的流动性,从而影响资产价格,而贸易战的发展也左右大市。

  中美贸易情势继续紧张,美国和中国在下半年会否全面开打贸易战,以及会否蔓延至“世界贸易大战”,成为全球投资者关注的焦点。富达国际基金经理马磊表示,中美间的紧张态势,肯定对市场及投资者情绪,造成广泛的负面影响,继而拖累企业下半年的盈利预期,再加上去年下半年的对比基数普遍偏高,为今年下半年的企业增长带来压力。

  未见大规模恐慌性抛售 

  自中美摩擦升温,内地5月份的宏观经济数据,无论在投资、消费和信贷增长等多方面,均逊于市场预期,投资者尤其看淡出口企业。但富达国际固定收益基金经理黄励认为,美国向中国开征500亿美元的关税措施,其实对中国生产总值增长的影响低于0.2%,他认为近期市况的波动,是由投资者情绪所带动,而非单纯出于经济因素。

  信安环球投资组合策略基金经理陈广泰指出,若从亚洲股票的角度来看,港股是过去12至18个月的大赢家,今次贸易战等消息引致股市大跌,但其实暂未见到大规模的恐慌性抛售。更重要是目前港股估值不算昂贵,企业盈利不错,意味股价的跌幅不会太大,下半年将会触发重新估值。

  施罗德投资亚洲(日本除外)股票副主管兼大中华股票主管卢伟良表示,中国债务庞大,金融体系的资产总值占中国生产总值的比例,由2008年时的248%,增至2016年6月底的441%,内地已清楚认识到问题,中央近几年专注“去杠杆”,不单“供给侧”改革取得巨大进展,但也使内地的流动性收紧。在此大环境下,市场料会继续波动。

  贝莱德的投资报告也指出,亚洲区经济的基本因素仍然稳健,企业盈利表现亮丽,但股市却下挫,主要因为美国贸易保护主义拖累投资气氛、美元走强,以及中国去杠杆化的步伐较市场预期快。

  美联储缩表推升美息美汇 

  除了中国“去杠杆”外,美国也在“收水”。自2016年12月以来,美国已加息7次,预期加息将会陆续有来,加上联储局今年内会“缩表”约4,000亿美元,使美息及美汇齐升,为新兴市场加添压力。该行建议投资者,下半年增持金融、材料、工业及能源股,认为这些板块的估值仍然偏低,未有反映实物商品价格已大幅回升等有利因素。

  全球资金趋紧,星展唯高达研究部董事兼中国及香港市场策略师李声扬认为,过去10年来,当美元强势,港股肯定疲弱,故由年初至今,港股表现也欠佳。但他指,现时大市回调,只是回复至正常估值水平,故认为恒指下半年都会在28,000点至32,000点间上落,星展唯高达维持给予今年恒指目标价33,000点。

  内银内险内需股值博高 

  展望下半年,他仍看好大型内银及内险股,他指今年银行股跑输大市,是因市场过度悲观,担心宏观经济会衰退,导致了银行股被低估。至于今年表现同样落后的内险股,则料受惠保险金收入回复稳定,加上中国10年期债息4月中触底反弹,也会利好内险股。

  李声扬又建议,为减轻贸易战的影响,投资者可转向纯中资的内需股份,如蒙牛(2319)、青啤(0168)和润啤(0291),预期医疗和教育板块也理想。至于航运股及出口股就要避开。

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