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CDR或7月推 小米百度料抢闸
http://www.CRNTT.com   2018-06-10 15:29:08


  中评社香港6月10日电/独角兽CDR回归A股再进一步。中国证监会周三深夜连发《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》为核心的九份配套文件,符合条件的创新试点企业自6月7日起可向证监会递送申报材料。市场人士预计,随交易所等准备就绪,CDR发行最早将于7月落地,小米、百度可能尝到头啖汤。市场消息称,小米昨晚已通过港交所上市聆讯,可同步向中国证监会提出发行CDR的申请,并计划与港股IPO统一定价、同日发行。而中移动(0941)、汇控(0005)等传统经济企业并未在试点范围内。

  香港文汇报报道,今年3月政府宣布CDR计划框架、5月制定规则草案、到9份文件发布,CDR计划快速推进。证监会新文件指出,「独角兽」不再适用有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件,符合条件但尚未盈利的「独角兽」将可以在A股IPO,但是要求估值200亿元(人民币,下同)以上、主营业务收入不低于30亿元,且满足研发人员、发明专利、市场占有率、营业收入复合增长率等多维指标。

  同时比照A股交易方式,规定CDR可以采取做市商方式,为沪伦通预留空间,并明确CDR与存量基础证券原则上暂不安排相互转换、CDR暂时不得进行存托凭证质押等。

  券商正进行系统升级改造 

  据沪深交易所及中国结算已向证券商发布的启动CDR仿真测试通知,明确CDR的基本设计思路主要参照A股。这意味,合格投资者买卖CDR的过程与交易普通A股股票并无显着不同。市场预计先后将进行两轮测试,待交易所、券商、托管银行等各方系统都准备就绪后,才可能推动创新型企业发行存托凭证登陆A股。目前各家券商都在进行系统升级和改造,业界预计CDR最早或于7月落地。

  CDR料响应国家政策考虑 

  有观点认为,CDR的快速落地,一个重要原因是内地与香港争夺创新企业上市所在地。平安证券经济学家张磊指出,CDR快速推进,从宏观背景看,随国家创新战略被上升到前所未有的高度,资本市场响应国际决策,积极敞开拥抱新经济的举措。但从初期条件看,符合条件的企业只有BAT巨头等几家,这些企业大多已在美国上市,它们发行CDR主要出于国内业内发展、响应国家政策等考虑。而香港市场有意吸引的创新企业大多并不符合CDR条件,相关企业赴港上市不会受影响。

  按照监管层设定的试点门槛,目前阿里、腾讯、百度、京东和网易5家已在境外上市的创新企业符合发行CDR的标准,其中腾讯已表示暂不考虑。

  阿里京东网易或稍后跟随 

  市场预计,小米和百度最可能先发,其次是阿里巴巴、京东和网易。中信建投报告指出,结合5月中旬港交所副主席来京讨论CDR事宜的信息,小米最先发CDR的可能性最大。而百度融资体量适中,营业利润稳定增长,自身也有非常强烈的发行意愿,作为试点中先发的概率也比较大。预计5家独角兽发行CDR规模为1,360亿至2,200亿元。

  未上市42独角兽符估值标准 

  有券商报告指出,有42家未上市的独角兽企业符合试点中的估值标准,涵盖智能硬件制造、新能源汽车、互联网商务、云服务等行业,市值接近6,000亿美元,除了小米外,蚂蚁金服、滴滴出行、新美大等创新龙头也表达了发行CDR的愿望,但更多企业可能需要等待一段时间,待监管层考察政策效果后才可能放行。

  此外,试点初期企业范围局限在符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的创新企业,中移动等传统的红筹和外资大企业也不在初期试点范围内。

  小心过热追捧 滋生投机炒作 

  平安证券认为,在散户占主体的A股市场中推出创新企业境内发行上市机制,极易受到过热追捧,滋生市场投机炒作。若相关机制设计不当、监管力度不足,则可能给予发行人拉抬股价溢价发行的空间,破坏市场秩序,损害投资者利益。因此,试点期间稳步有序推进是关键,企业数量和融资规模均会受到严格把控。张磊认为,试点企业质地较好,估值相对海外较低,且具有稀缺性,上市初期大概率上涨。

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