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内地降车关税 车股短期受压
http://www.CRNTT.com   2018-04-23 11:43:56


  博鳌论坛会议期间国家主席习近平公布四大开放方针,其中内地将扩大进口,包括大幅降低汽车进口关税,并进一步开放汽车及金融等行业,令相关分类股价受压。现时内地汽车进口关税率为25%,笔者认为大幅下调关税措施将令主要生产豪华车的合资汽车公司面临较大竞争,但汽车经销商则可扩大交易收入。

  就汽车业放宽外资持股比例,发改委于4月17日公布更多细节,新能源汽车企业的外资持股限制将于2018年取消,商用车及乘用车则分别于2020年及2022年取消。尽管部分外资表示不会改变合资公司的合作方式,开放措施对汽车股的中短期盈利状况不会有明显影响,但上述细则的实施时间较市场预期早,引起市场忧虑,令中外合资汽车公司股价短期受压。相信市场仍需时间评估有关开放措施的影响,并重新调整汽车股的估值。

  开放金融行业 短期影响有限 

  金融机构方面,放宽外资持股比例长远或可改变内地金融业面貌,但大型内银及内险的规模庞大,预计外资短期所构成的影响有限。与此同时,人行宣布下调存款准备金率1个百分点,并偿还中期借贷便利(MLF)。此举可降低内地银行资金成本,有助内地银行净息差扩张,亦有助刺激近期疲弱的A股表现。

  沪港通及深港通的每日额度将会扩大四倍,人行行长易纲表示争取“沪伦通”于2018年推出。国际化及放宽互联互通投资额度是MSCI明晟未来考虑提高纳入A股权重的主要因素之一,因此这些措施或有助加快未来A股提升于MSCI新兴市场指数中的权重,并鼓励国际机构投资者进入A股市场。同时,内地即将推出中国预托证券(CDR)鼓励新经济公司在内地上市,相信未来可吸引更多外资流入,成为A股主要催化剂之一。

  (来源:香港文汇报 恒生银行投资顾问服务主管 梁君馡)

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