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中国股市的“斗牛士们”

http://www.CRNTT.com   2015-05-21 17:16:45

“所以越是烂的公司，涨得也越凶，谁胆子越大，赚的就越多。”至于自己，王卫东选择适度参与泡沫：在泡沫刚刚形成的时候赶紧参与，感觉差不多就赶紧撤出。如果到泡沫中后期才发现这样的机会，那就不要参与，错过就错过了。王卫东把这个做法比喻成“鱼尾巴给别人吃”，换句话说，这是索罗斯那句名言的简化版：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。” 　　当《人民日报》称“4000点才是A股牛市的开端”时，对基金经理的考验正进入了下一阶段。王卫东2月份刚刚从公募跳槽，自己组建了新华汇嘉投资公司，在年近50岁的时候做起了私募基金经理。在他看来，现在一些行业股已经不再上涨，要靠自下而上来精选个股。股价已经飙升，此时不用再考虑市盈率了。“如果你还看基本面，就输在起跑线上了。” 　　杨玲所在的星石投资有另一套方法论。星石的选股是从中间点进入，从行业切入，向上得出行业趋势，向下对应股票。——这是一种工作量极其庞大的方法，在国内几乎没有其他人这么做，因为所有行业全覆盖，耗费的精力太大。 　　在星石投资，基金经理要兼研究员，抬头是“行业基金经理”，每个人只投资他所研究行业的股票。整个公司是行业基金经理—类别基金经理—大类别基金经理—高级基金经理的组织体系，做到最顶尖，就是江辉所处的首席基金经理职位，只有他才能哪个行业都投。 　　这个庞大的基金经理队伍，是星石投资在熊市期间建立起来的。2009年开始，杨玲就不再招聘熟练工了，全部从清华、北大的优秀硕士毕业生里挑新手，在新员工没有多大贡献的时候就支付行业平均水平的薪酬。等到这个绵密的研究网络建立起来，看上去是编织了几层保险的安全网。人工研究不会像数据模型一样有泄密风险，当大部分行业都上行的时候，这个投资板块就形成了共振关系，即便是判断错一两个行业也不伤元气。 　　这个方法论在2013、2014年经历了宏观基本面变化的考验，2014年底开始大规模实验，就正好顺顺当当地赶上了新的风口。同时，在任意点位上最大亏损率，就是最大回撤。星石投资把最大回撤放大到10以内，在公司看来，这样就可以获得更高的收益，而且风险收益比最佳。

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