【 第1页 第2页 第3页 】

海外并购唯有策略创新才能长袖善舞

http://www.CRNTT.com   2014-05-18 08:11:02

中评社北京5月18日讯／中国企业海外并购风生水起，不少人将之视为全球第六次并购浪潮。与以往五次的强强联手或者以强并弱不同，这是第一次以弱并强，以新兴市场并购发达市场，中国将是这次浪潮的弄潮儿。以中国为主导的第六次并购浪潮的说法可能过于乐观，但确实是中国第一次真正意义上的并购重组潮，2013年前的海外并购只是序曲。“支持民营企业海外并购、在国内做基础设施建设”的中民投的成立，是中国第一次海外并购浪潮的标志。从国内重组到跨境并购，正契合经济结构调整和转型升级的新一轮改革背景。 　　每日经济新闻发表资深市场观察人士朱邦凌文章表示，海外投资额不断刷新历史纪录，2013年达到1045亿美元。但海外并购热潮中也暗藏险礁，成功率不足40%。海外并购的难题集中在两个环节：一是交易，二是整合。中国新一轮的海外并购浪潮，需要在战略诉求、交易策略、金融创新、信息对称、跨国整合上进行战略升级和策略创新，才能避免重蹈当年日本式海外收购的覆辙，在万里碧波之外长袖善舞。 　　寻求价值链突围 　　文章认为，海外并购要有明确的战略诉求，那就是提升企业的价值链分工地位，从加工组装等国际分工的低价值环节，向研发、复杂零部件的设计生产、品牌和国际销售渠道等高附加值环节延伸，利用国际资源与市场弥补短板，不可仅仅因为资产价格便宜而发起并购。西方作为成熟市场，市场机制高度发达，价格便宜的资产后面往往隐含着更大的风险。为了避免风险，投资前要重视尽职调查，尽可能地获取资产信息后认真评估。发起并购的时机也是企业家国际视野的表现，与成败直接相关。过往一些失败的案例至今耳熟能详，大多是金融危机前后发起，正值海外资产大幅折价，即使当时成功但后续亏损不断放大，导致最后黯然退出。 　　成功并购的首要一点是战略目的明确，即实现技术和品牌的升级。现在不少企业的海外并购战略越来越明确，并形成了自己的商业模式。复星国际的大举海外收购，基于其“中国动力嫁接全球资源”的新商业模式。这一商业模式的根基是世界对中国全球市场定位的认识不对称：基本所有分析师和评级机构都把中国列入新兴市场，但在相当多的产业领域如奢侈品、汽车市场，中国绝对是主流市场。正是由于存在着对中国全球市场定位认识上的差异，从而产生了系统性的投资机会。虽然复星的海外投资看起来行业分布较为分散，从旅游、奢侈品、医疗器械不一而足，但公司看重的仍是中国崛起给海外项目带来的机会。复星2011年收购希腊珠宝商FoliFolieSA9.5%的股权后，后者的股价已经上涨了一倍。最近，中粮集团刚刚完成两单合计投资达28亿美元的海外并购，先是将荷兰农产品(000061,股吧)及大宗商品贸易集团Nidera收入囊中，接着又与来宝农业成立持股比例为51：49的合资公司。其战略目的是针对中国食品安全问题和农业运营高度分散化，中国企业建立起自己的“从种子到筷尖”全面整合的价值链。

【 第1页 第2页 第3页 】