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智库观察:现金为王是个坑 中国经济已见底

http://www.CRNTT.com   2017-04-23 10:17:47  


 
  经济观察报:目前中国经济总体的债务水平高吗?

  任泽平:这个要区分,政府的债务率是比较高的,居民的杠杆率也有所增加。但是,实体经济资产负债表在修复,无论是传统行业还是新兴行业。这个是非常关键的。企业是创造经济增长的主体,它的资产负债表的修复意味着经济的兴起。

  另外,微观企业的资产负债表情况比较好。它们具备快速发展的能力,是创造就业和GDP的基础。现在资产负债表差的就是地方政府,还可能有部分领域的创新行业。

  “中国加息的频次和美国不一样”

  经济观察报:中国经济可能面临的风险是什么呢?

  任泽平:美国经济加速,美联储超预期加息给我们带来的挑战。美联储今年要加三次息,未来两年要加六次至八次。中国跟不跟?因为不在一个周期轨道上,美国复苏显然比我们更强劲,如果跟着加息,国内经济可能受不了。要是不跟呢,下半年可能会有汇率问题。

  经济观察报:您觉得跟了吗?我们在公开市场的操作,算吗?

  任泽平:目前来看是跟了,只不过我们是通过上调公开市场利率,不是调存贷款利率。这样可以很好地隔断了对国内经济的冲击,同时又稳汇率。中国的融资80%多是贷款,贷款利率没有提高,影响不是那么大。但是利率毕竟不是分割的,会传导,如果连续跟,比如今年三次跟,明年三次跟的话,国内经济是有压力的。我大概率判断我们加息的频次和美国是不一样的。

  央行为什么不调存贷款利率呢?因为它会传导,而且经济还没有强到需要加息,需要调存贷款利率的地步。

  经济观察报:前不久,央行行长周小川也讲过,货币政策宽松到了尾声。您是怎么理解的呢?

  任泽平:因为基本面在好转,加上去杠杆防风险包括控房价,都要求货币政策收一收。货币政策就是要逆周期调整,现在周期已经在逐步复苏,货币政策过松是要出问题的,一个是经济会过热,一个是资产价格泡沫。所以货币政策宽松周期结束,这个判断是成立的,但是要留意不要收得过紧。
 


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